22日，國債期貨市場保持弱勢，10年期主力合約1709收跌0.32%，10年期現(xiàn)券活躍券收益率也繼續(xù)上行約3BP。分析人士指出，近期市場對監(jiān)管、貨幣政策等此前過于樂觀的預(yù)期有所修正，加之獲利回吐壓力不減，債市出現(xiàn)調(diào)整并不意外，短期內(nèi)期債料維持震蕩格局。
期債三連陰
周四，央行開展了200億元7天期逆回購操作，當(dāng)日凈回籠800億元，為6月份至今公開市場操作單日最大凈回籠量。盡管資金面整體仍均衡偏松，但央行減少流動性供給，仍打擊了市場對政策寬松的預(yù)期。
在此背景下，昨日國債期貨市場延續(xù)弱勢格局，所有合約悉數(shù)收跌。從盤面上看，10年期國債期貨主力合約1709早盤小幅低開于95.445元，窄幅震蕩一段時間后，跌幅明顯擴大，午后最低下探至95.205元，盡管隨后有所回升，但尾盤加速下跌，收報95.225元，較前一交易日大跌0.32%；5年期主力合約TF1709收跌0.19%。報97.845元。
與此同時，現(xiàn)券收益率繼續(xù)上行。昨日10年期國開活躍券170210收益率最后一筆成交在4.2160%，較前一交易日上行約4bp；10年期國債活躍券170010收益率最后一筆成交在3.5700%，較前一交易日上行了3bp。一級市場上，進出口行招標(biāo)發(fā)行的三期金融債中標(biāo)利率與二級市場相比有所分化，1年、3年期投標(biāo)倍數(shù)均超過3倍，10年期投標(biāo)倍數(shù)則不足3倍，顯示市場配置需求有所降溫。
業(yè)內(nèi)人士指出，日前，銀監(jiān)會官員表態(tài)，監(jiān)管政策放緩是一種誤讀，疊加央行在公開市場連續(xù)兩日凈回籠，令市場對去杠桿持續(xù)推進和年中流動性波動加大的擔(dān)憂情緒有所升溫，這也是近期債市連續(xù)走弱的導(dǎo)火索。
料維持震蕩
市場人士指出，在經(jīng)歷前段時間的快速上漲后，目前多空分歧加大，圍繞流動性和監(jiān)管動向的預(yù)期博弈仍是影響債市走向的關(guān)鍵，隨著此前過于樂觀預(yù)期的修正，臨近季末時點債市料將維持震蕩，建議投資者觀望為宜。
業(yè)內(nèi)研報指出，目前來看，此前市場對央行放松的預(yù)期過于樂觀，對監(jiān)管放松的預(yù)期過于樂觀，對經(jīng)濟的悲觀預(yù)期需要修正。該券商分析師認(rèn)為，前期利率的明顯下行是基于這些預(yù)期而發(fā)生的變化，但目前預(yù)期或過于樂觀，后期面臨修正，目前利率處于階段性底部，不建議機構(gòu)繼續(xù)追漲。
期債方面，廣發(fā)期貨指出，當(dāng)前基本面對期債影響有限，央行維穩(wěn)市場資金面、市場需求向好形成支撐，但是監(jiān)管層的表態(tài)和央行的凈回籠對市場情緒形成一定的壓制。國泰君安期貨認(rèn)為，央行在公開市場連續(xù)凈回籠，令市場對政策放松的預(yù)期破滅，情緒趨于謹(jǐn)慎，加上獲利盤回吐壓力，期債價格出現(xiàn)回落，期債拐點仍需確認(rèn)，短期料將維持震蕩。
