截至8月6日收盤，已有1617家上市公司發(fā)布業(yè)績預告，占滬深兩市上市公司的四成，而這足以對上半年疫情期間各行業(yè)的演變趨勢予以有效呈現(xiàn)。
對于A股企業(yè)而言，最大的變量是，突然而至的新冠疫情，打破了行業(yè)原有的運行節(jié)奏，并促使其景氣度與企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)巨幅改變，利弊皆有。
“一邊是商業(yè)、影視、航空等行業(yè)的冰凍，另一邊則是相關(guān)醫(yī)藥企業(yè)盈利能力的狂飆突進。”8月6日，一家大型券商分析人士總結(jié)道。
僅以細分之下的醫(yī)療器械為例，曾“一罩難求”的口罩產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)中報利潤集體暴增，欣龍控股(000955.SZ)利潤預增最少22倍，英科醫(yī)療(300677.SZ)預增25倍。
尤其值得關(guān)注的是，就下半年來看，雖然國內(nèi)疫情得到有效控制，但是海外情況仍然不容樂觀，這對宏觀、中觀，以及微觀企業(yè)經(jīng)營層面的影響仍將持續(xù)。
疫情重塑行業(yè)景氣度
熔噴布，冷門小眾原料在上半年因其飆漲行情一度引發(fā)全民關(guān)注，雖然其原料價格彼時也有所上調(diào)，但是成本端的調(diào)漲幅度要低上許多。
得益于此，上半年相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)的利潤規(guī)模爆發(fā)式增長。延江股份(300658.SZ)上半年凈利便達到了2.75億至3.55億元，去年同期則為4433萬元。
其中關(guān)鍵就是疫情推動：一方面該公司海外子公司業(yè)績創(chuàng)下新高，另一方面公司也在擴大國內(nèi)熔噴布產(chǎn)能，進而帶動公司經(jīng)營數(shù)據(jù)明顯提升。
而就中報業(yè)績預披露情況來看，上半年只要是與疫情沾邊的醫(yī)療器材類企業(yè)多數(shù)都實現(xiàn)了同比增長。
比如生產(chǎn)口罩、防護服、隔離衣的振德醫(yī)療(60330.1.SH)，該公司上半年防疫類防護用品類收入規(guī)模從3000多萬元，暴增到了26億元。
“單打冠軍”也有。達安基因(002030.SZ)上半年營收增3倍、利潤增11倍，主要推動因素便是其核酸檢測試劑盒等產(chǎn)品的明顯放量。
另一方面，出于疫情防控的需要，“宅家經(jīng)濟”上半年迅速崛起，方便食品、速凍食品銷量增長明顯，比如三全食品(002216.SZ)、得利斯(002330.SZ)等，只是絕對增幅要小一些。
但21世紀經(jīng)濟報道獨家獲悉，目前部分口罩概念企業(yè)，已經(jīng)啟動裁員，可能引起的變化值得觀望。
此外，疫情通過對一些重點行業(yè)供需的重塑，也對其整個產(chǎn)業(yè)鏈帶來明顯改變。原油，上半年歷史僅見的跌破10美元/桶，各國集體加大原油儲備，彼時亦曾出現(xiàn)油輪在海上集結(jié)的一幕。
上述背景下，海運運費暴漲。
21世紀經(jīng)濟報道記者跟蹤數(shù)據(jù)了解，中遠海能(600026.SH)給出的數(shù)據(jù)顯示，“超大型油輪(中東-中國)航線平均等價期租租金為82200美元/天，同比增加約303.74%?！睅?/span>中遠海能和招商輪船(601872.SH)上半年業(yè)績集體走高。
相比之下，疫情對航空、影視等行業(yè)的影響，又展現(xiàn)出了冰冷無情的一面，一些經(jīng)營數(shù)據(jù)足以說明。
2020年上半年，全國電影市場總票房僅為22.4億元，同比減少92.8%，觀影人次為6005.8萬，同比減少92.6%。
今年6月，東方航空(600115.SH)旅客周轉(zhuǎn)量同比下降61.51%，其中國內(nèi)、國際和地區(qū)航線旅客周轉(zhuǎn)量分別同比下降41.13%、96.88%和99.26%。
對比近幾月數(shù)據(jù)可以看出，雖然國內(nèi)旅客周轉(zhuǎn)量有所恢復，但是海外受疫情影響，東航國際旅客周轉(zhuǎn)量相應下降。這意味著，航空業(yè)的尋底路仍未走到盡頭。
表現(xiàn)在財報上，山東航空、華夏航空(002928.SZ)已經(jīng)明確虧損，其他航空公司業(yè)績變化可能也不會好過。
商場百貨業(yè)同樣是重災區(qū)，已發(fā)布業(yè)績預告的8家上市公司，無一例外經(jīng)營數(shù)據(jù)全部下降。
板塊輪動指引確定性？
對應到股價上，二級市場已經(jīng)對上述行業(yè)景氣度的演變進行計價。
僅以防疫物資集中的醫(yī)療機械行業(yè)為例，上半年累計漲幅達114.5%，位居所有申萬行業(yè)漲幅榜首位。
其中也誕生了諸多年度牛股，剔除年內(nèi)上市的新股后，英科醫(yī)療(300677.SZ)上半年累計漲幅達671.7%，同期凈利潤增長25.8倍，而這不過受益于公司一次性防護手套售價和銷量的增長。
不過，自A股市場“630行情”啟動以來，板塊輪動已經(jīng)出現(xiàn)了一些明顯改變。
7月1日至今，申萬一級行業(yè)中漲幅前三名為國防軍工、有色金屬和非銀，二級行業(yè)漲幅前三名為公交、航空裝備、船舶制造，三級行業(yè)漲幅前三名為鉛鋅、公交和航空裝備。
其中，國防軍工與疫情關(guān)聯(lián)度有限，非銀是7月牛市呼聲高漲時所積累的“家底”，有色則是與基本金屬集體反彈帶來的行業(yè)盈利修復預期有關(guān)。
需要指出的是，上述期間漲幅排名靠前的申萬一級行業(yè)還包括了建筑材料、農(nóng)林牧漁和化工行業(yè)，累計漲幅均超過20%，明顯高于前述防疫類上市公司。
傳統(tǒng)行業(yè)的強勢表現(xiàn)，也引發(fā)了市場有關(guān)“周期股是否還有機會？”等類似討論。
而追蹤到相關(guān)行業(yè)，確實也可以看到部分行業(yè)景氣度的明顯提升。
僅以有色行業(yè)為例，黃金、白銀自不必說，國際金價已經(jīng)刷新2000美元/盎司的新高，現(xiàn)在每天的上漲都是在創(chuàng)造歷史。
基本面金屬表現(xiàn)同樣可圈可點。3月中旬，銅、鋅、鉛率先企穩(wěn)反彈，鋁價4月上旬見底，隨著這類基本面金屬價格連續(xù)走高。
截至8月4日，倫鋅較年內(nèi)低點反彈幅度已接近37%，同期倫銅反彈幅度也超過了34%。
這非個例。下半年出現(xiàn)反彈的商品還包括了國內(nèi)定價的煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈，即將步入消費旺季的水泥等建材，以及部分處于周期底部的上游原材料。
其背后邏輯是，國際定價的原料價格多為美元計價，而美元的持續(xù)走弱為這類商品構(gòu)成支撐，同時世界范圍內(nèi)的流動性寬松，市場通脹預期隨之增加，進而推升資產(chǎn)價格。
而與前述防疫類上市公司的業(yè)績提升邏輯類似，傳統(tǒng)行業(yè)也將受到價格、銷量的雙重加持，并以此轉(zhuǎn)化為上市公司實際利潤。
只是，目前難以確定的是，雖然國內(nèi)下游需求開始見底回升，但是疫情對全球市場需求的拖累仍有反復，目前周期品的價格也只是出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的上漲，而非普漲。
（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）
