A股本輪行情在7月上旬氣勢如虹，上證指數從3000點下方直奔3400多點。但在7月13日受阻3458點后，上證指數出現調整，7月27日盤中最低跌至3174點。今年走勢最牛的創(chuàng)業(yè)板指，也出現了10%左右的回撤。7月初一度強勢的銀行、保險、地產等板塊中，有不少個股基本跌回了原來的位置。
對于股市強弱的判斷，投資者最為敏感的是量能變化。7月2日至24日，滬深兩市連續(xù)17個交易日成交超1萬億元。這是牛市預期的主要支撐因素之一。但在7月27日與28日，滬深兩市成交均跌破1萬億元，令不少人猜疑“牛市還在嗎”。7月29日，兩市成交10467億元，又激起了投資者做多的熱情。
值得注意的是，北向資金7月中旬以來頻現凈流出，也讓不少投資者擔心“牛市還在嗎？”7月10日至29日，滬股通僅有4個交易日凈流入，10個交易日為凈流出。其中，滬股通7月24日凈賣出92.99億元，超過上述4個交易日凈買入的總額。
8月份是A股上市公司半年報披露最為密集的時期，業(yè)績因素將產生一定影響。疫情對上市公司基本面構成沖擊，不少白馬股凈利潤大幅下滑?？蓪ν顿Y者來說，不宜過度放大上半年疫情的負面影響，而應該看重發(fā)展趨勢。正如相關專家所指出，近期市場波動不意味著資本市場向好的大邏輯發(fā)生了根本性的變化，從微觀基礎和宏觀背景來看，中國經濟和中國資本市場將長期向好。隨著需求逐漸改善，經濟增長動能正在恢復，全年經濟增長前低后高態(tài)勢明確。在此背景下，上市公司業(yè)績有望逐漸得到修復。
面對近日A股行情波動，不少機構較為樂觀。安信證券認為，市場在經歷7月過快上漲，短期在面臨外部不確定環(huán)境下，可能還面臨一個階段的整固，新一輪上行行情還需要等待轉機。從中期看，全球流動性泛濫、中國經濟復蘇趨勢占優(yōu)、A股配置吸引力占優(yōu)等三個核心因素都沒有破壞，對A股市場中期看多維持不變。
興業(yè)證券高級投資顧問章澤興指出，出現類似2015年上漲非?？焖俚呐Ｊ械目赡苄暂^小。他認為，一是經歷2015年杠桿牛、泡沫牛之后，市場更加理性，監(jiān)管也更有經驗；二是機構化配置的比例逐漸提高；三是隨著市場愈加健康，居民財富端的配置也逐步流向股票和基金；四是全球化的配置，全球最好的資產在中國，中國經濟目前也在加速恢復中，海外資金也看好中國市場。今年有較大可能性出現類似美股以往的慢牛行情。目前A股總體估值合理，存在部分板塊估值過高需要調整釋放風險的需求，但長期看，調整不改結構性牛市的趨勢，建議投資者可以逢低逐步布局。
近期的震蕩行情，讓投資者更加理性，不該奢望資金推動型“瘋?！痹佻F。對于“牛市還在嗎？”投資者還關注兩點：一是下半年宏觀經濟政策。貨幣政策仍強調靈活適度，有機構稱，存款準備金率與利率均有下調空間。二是資本市場改革。首只注冊制發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股將在8月4日申購。隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制的全面實施，創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則也將發(fā)生變化，個股漲跌幅限制從10%放寬至20%。有市場分析認為，一系列資本市場改革落地，有望提升投資者信心，A股慢牛趨勢可期。
（文章來源：中國經濟時報）
