當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月24日下午兩點(diǎn)，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)5月2日至3日議息會(huì)議紀(jì)要對(duì)外發(fā)布。從紀(jì)要內(nèi)容看，多數(shù)FOMC委員希望維持既有加息節(jié)奏，但愿意等待更多確定的證據(jù)。本次會(huì)議紀(jì)要首次表明，幾乎所有FOMC委員認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和加息路徑符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)今年開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表是合適的，這大大提升了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前縮表的預(yù)期。
自2008年底至2014年10月份，美聯(lián)儲(chǔ)共推出三輪量化寬松政策，通過(guò)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債及抵押貸款支持債券（MBS）壓低長(zhǎng)期利率，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已從金融危機(jī)前的不到1萬(wàn)億美元膨脹至當(dāng)前的約4.5萬(wàn)億美元。目前，美聯(lián)儲(chǔ)一直把購(gòu)債計(jì)劃中到期的債券本金再投資，以維持當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)縮減資產(chǎn)負(fù)債表，紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC委員就何時(shí)、如何縮減資產(chǎn)負(fù)債表達(dá)成了共識(shí)。FOMC委員同意，應(yīng)當(dāng)循序漸進(jìn)、讓市場(chǎng)可預(yù)見(jiàn)地縮表，且迅速宣布縮表計(jì)劃的細(xì)節(jié)，并在2017年開(kāi)始縮表。FOMC委員傾向于逐步允許債券到期，不再滾動(dòng)再投資，對(duì)到期不再投資的債券規(guī)模設(shè)定上限，并每3個(gè)月提高一次上限，逐步將美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)債表降至正常水平。
相較3月份會(huì)議紀(jì)要，5月份會(huì)議紀(jì)要除了強(qiáng)調(diào)FOMC委員就美聯(lián)儲(chǔ)縮表達(dá)成了共識(shí)外，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)中期前景的評(píng)估幾乎沒(méi)有變化。FOMC委員認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景所面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)大體平衡。近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟只是暫時(shí)性現(xiàn)象。FOMC委員認(rèn)為，就業(yè)市場(chǎng)將繼續(xù)改善，居民收入和財(cái)富穩(wěn)步增長(zhǎng)，消費(fèi)者信心保持強(qiáng)勁，消費(fèi)者支出未來(lái)數(shù)月將會(huì)出現(xiàn)反彈。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所面臨的若干風(fēng)險(xiǎn)正逐步消退。
對(duì)于美國(guó)通脹走勢(shì)，大多數(shù)FOMC委員認(rèn)為，近期通脹疲軟是暫時(shí)現(xiàn)象，但少數(shù)委員對(duì)“實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)2%通脹目標(biāo)的速度放緩”頗為擔(dān)憂，認(rèn)為在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景變得更為明朗的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)更需要密切關(guān)注通脹水平的具體進(jìn)展。由于對(duì)通脹前景的看法存在分歧，導(dǎo)致FOMC委員對(duì)下一步加息時(shí)點(diǎn)的分歧加大。這也是紀(jì)要在對(duì)待加息問(wèn)題上，措辭總體基調(diào)仍為“加息視經(jīng)濟(jì)情況再定”的重要原因。對(duì)于美國(guó)財(cái)政政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，多數(shù)FOMC委員認(rèn)為，特朗普政府的擴(kuò)張性財(cái)政政策有利于推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但特朗普經(jīng)濟(jì)政策的具體成效、對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響到底如何仍面臨不確定性。
高盛集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹·哈祖斯指出，會(huì)議紀(jì)要淡化了疲軟的一季度GDP數(shù)據(jù)和3月份通脹數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)有80%的概率在6月份議息會(huì)議上加息，并且在9月份議息會(huì)議上再加息一次，然后在12月份議息會(huì)議上宣布美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表正?；；ㄆ煦y行經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·霍倫霍斯特認(rèn)為，會(huì)議紀(jì)要關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)縮表的“執(zhí)行細(xì)節(jié)”更為具體化，表明FOMC可能已準(zhǔn)備好比市場(chǎng)預(yù)期更早宣布“縮表計(jì)劃”，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在9月份議息會(huì)議上宣布“縮表計(jì)劃”。
會(huì)議紀(jì)要公布前后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)再次加息的預(yù)期變化不大。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，會(huì)議紀(jì)要公布前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)6月份加息的可能性為83.1%，9月份加息的可能性為88.6%，美聯(lián)儲(chǔ)在本年度再加息兩次的可能性為50%；會(huì)議紀(jì)要公布后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)6月份加息的可能性為83%，9月份加息的可能性為88.7%，美聯(lián)儲(chǔ)在本年度再加息兩次的可能性為46%。
