每年臨近4月19日，股民心里就多了一絲防備，歷史上這一天A股多數(shù)下跌，似乎成為魔咒。巧合的是，本周上證指數(shù)再次陷入窄幅震蕩的膠著狀態(tài)，區(qū)間最大波幅約56點(diǎn)。仿佛懾于“4·19魔咒”，指數(shù)踟躕不前。
機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，指數(shù)在當(dāng)前位置下跌空間有限。隨著全球疫情逐步緩和，二季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)底部拐點(diǎn)在本周各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)落地后有望得到確認(rèn)，配置上則以內(nèi)需板塊為主。
“4·19魔咒”之憂
“4·19魔咒”的威力究竟有多大？
數(shù)據(jù)顯示，2007年-2019年，13年間的4月19日(如遇周末，往前遞延)，上證指數(shù)有8次下跌。其中，2007年、2008年、2009年、2010年、2011年跌幅均超過1%，分別為4.52%、3.97%、1.19%、4.79%、1.91%。
而2015年、2016年、2018年、2019年的“4·19魔咒”雖然并未靈驗(yàn)，但在后一個(gè)交易日，指數(shù)均大跌。以2019年為例，2019年4月19日滬指上漲0.63%，但下一個(gè)交易日(4月22日)滬指下跌1.7%，并且這波下跌一直持續(xù)到5月9日，在此期間滬指累計(jì)下跌12.84%。
“4·19魔咒”由來已久，對(duì)其形成原因，市場(chǎng)眾說紛紜：其一，每年4月底之前，是上市公司披露上一年年報(bào)以及當(dāng)年一季度財(cái)報(bào)的最后節(jié)點(diǎn)。上市公司年報(bào)普遍存在“好消息早、壞消息晚”的披露現(xiàn)象，資金在臨近“財(cái)報(bào)雷區(qū)”前提前離場(chǎng)導(dǎo)致市場(chǎng)回落；其二，A股在大多數(shù)年份都有一波春季躁動(dòng)行情，到了4月中下旬往往是行情的末端，此時(shí)指數(shù)處于階段高位，本來就有調(diào)整要求；其三，4月是財(cái)政繳稅的大月，從以往數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，月中資金流動(dòng)性可能收緊，對(duì)于進(jìn)入股市的資金也會(huì)造成較大壓力。
也有市場(chǎng)人士表示，“4·19魔咒”的說法不太靠譜，主要是以往A股市場(chǎng)在4月19日前后出現(xiàn)幾次深幅下跌，給市場(chǎng)造成了深刻印象，以后一到4月19日都會(huì)加重投資者心理負(fù)擔(dān)。因此，“4·19魔咒”并不能作為研判市場(chǎng)走勢(shì)的因素。
值得一提的是，除了“4·19魔咒”，市場(chǎng)還盛傳著多種魔咒，如基金的“88魔咒”、“世界杯魔咒”、“招商策略會(huì)魔咒”、“兩桶油魔咒”、“丁蟹魔咒”等等。
底部區(qū)域漸確認(rèn)
當(dāng)前上證指數(shù)為何在2800點(diǎn)一線反復(fù)震蕩，徘徊不前？
市場(chǎng)人士認(rèn)為，從技術(shù)面看，滬指上方面臨較大壓力。華鑫證券策略研究指出，上證指數(shù)2850點(diǎn)-2920點(diǎn)區(qū)間，是此前2月17日-3月11日的密集成交區(qū)域，兩市日均成交金額超萬(wàn)億元，以當(dāng)下量能，很難一舉突破，必然會(huì)有一個(gè)反復(fù)震蕩的過程。
國(guó)信證券策略分析師燕翔表示，從基本面看，當(dāng)前市場(chǎng)正處在兩股力量的角逐過程中，一股力量是在疫情沖擊下，經(jīng)濟(jì)基本面包括上市公司的盈利端確實(shí)存在下行壓力；另一股力量則是無論在供給端還是需求端，政策均在不斷發(fā)力，盡可能對(duì)沖疫情帶來的負(fù)面沖擊。
燕翔指出，隨著全球疫情逐步緩和，二季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)有望企穩(wěn)回升。
國(guó)都證券策略分析師肖世俊預(yù)計(jì)，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)的沖擊仍需反復(fù)消化。但目前A股整體估值處于歷史洼地，考慮到當(dāng)前較低的無風(fēng)險(xiǎn)利率水平，隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率位于歷史較高水平，估值底繼續(xù)向下空間有限。同時(shí)，參考北向資金領(lǐng)先大盤指數(shù)的指引信號(hào)看，近期北向資金持續(xù)流入A股或表明大盤指數(shù)繼續(xù)下跌空間有限。
事實(shí)上，“指數(shù)在當(dāng)前位置下跌空間有限”是大部分投資者認(rèn)可的觀點(diǎn)，不確定的是指數(shù)何時(shí)迎來底部反轉(zhuǎn)。中信證券策略研究指出，A股見底的三大信號(hào)(外部市場(chǎng)信號(hào)、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性信號(hào)以及政策信號(hào))近期已陸續(xù)驗(yàn)證，隨著本周經(jīng)濟(jì)/企業(yè)盈利數(shù)據(jù)的陸續(xù)落地，市場(chǎng)短期最后的擾動(dòng)因素也將明朗。預(yù)計(jì)市場(chǎng)底部拐點(diǎn)在本周各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)落地后得到確認(rèn)，全球資金的再配置、產(chǎn)業(yè)資本入場(chǎng)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將共同驅(qū)動(dòng)二季度市場(chǎng)上漲。
配置以內(nèi)需板塊為主
指數(shù)區(qū)間窄幅震蕩，但結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)依然突出。中銀證券表示，當(dāng)前行業(yè)配置由盈利預(yù)期主導(dǎo)，以5G建設(shè)、遠(yuǎn)程辦公和游戲等為代表的高景氣行業(yè)有望穿越二季度市場(chǎng)不確定性迷霧；必需消費(fèi)優(yōu)于一般成長(zhǎng)和可選消費(fèi)，可選消費(fèi)優(yōu)于周期性成長(zhǎng)股；避險(xiǎn)板塊與高估值彈性板塊的優(yōu)劣要視政策環(huán)境而定，建議二季度規(guī)避傳統(tǒng)周期行業(yè)。
光大證券表示，配置上，重點(diǎn)關(guān)注逆周期調(diào)節(jié)對(duì)悲觀預(yù)期的修復(fù)，以及業(yè)績(jī)確定性更強(qiáng)的標(biāo)的：一是關(guān)注逆周期抓手的純內(nèi)需標(biāo)的，而基建投資與汽車產(chǎn)業(yè)是啟動(dòng)冰封經(jīng)濟(jì)相對(duì)可靠的抓手，包括新老基建(建材、建筑、機(jī)械、5G)、汽車和地產(chǎn)；二是關(guān)注基本面受國(guó)內(nèi)外疫情影響較小且未來業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的細(xì)分行業(yè)，包括醫(yī)藥和食品飲料等必需消費(fèi)領(lǐng)域；三是如果歐美經(jīng)濟(jì)二季度出現(xiàn)休克，從供應(yīng)鏈的角度，關(guān)注汽車等交運(yùn)設(shè)備、化學(xué)化工、醫(yī)藥醫(yī)療設(shè)備、航空航天以及農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域的補(bǔ)空缺可能；四是當(dāng)前市場(chǎng)整體股息率與10年期國(guó)債收益率差值較大，適當(dāng)關(guān)注高股息板塊。
建信基金建議從三方面著手布局：一是自下而上優(yōu)選內(nèi)需行業(yè)，看好新基建及低估值的藍(lán)籌股，包括汽車、銀行、地產(chǎn)、建筑等。同時(shí)，醫(yī)藥、必需消費(fèi)品及農(nóng)業(yè)板塊也值得關(guān)注，但需要嚴(yán)格進(jìn)行估值約束；二是以“高景氣”為線索，主要在新基建和先進(jìn)制造行業(yè)尋找標(biāo)的，關(guān)注業(yè)績(jī)與估值的匹配度；三是以外資持股為線索來看價(jià)值股，包括消費(fèi)白馬股和核心資產(chǎn)。
東吳證券則表示，行業(yè)上沿兩條思路配置：一是防御，看重穩(wěn)定資產(chǎn)的估值溢價(jià)，目前食品飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥板塊已有所體現(xiàn)；二是政策刺激引發(fā)反彈，建議選擇傳統(tǒng)基建、通訊、汽車等板塊。
（文章來源：中國(guó)證券報(bào)）
