Q:請馬老師解釋一下農(nóng)產(chǎn)品新作和舊作區(qū)別，是不是新作因為品質(zhì)好一定比舊作貴呢，比如白糖，豆油豆粕，棕櫚油啊等，油粕都是壓榨的，有新作舊作區(qū)分嗎，請老師解釋一下！
我記得你這個問題，之前好像有說過，再簡單說一下吧，沒有什么復(fù)雜的，都很好理解。
01 新作和舊作之分
農(nóng)產(chǎn)品有一年生的，也有多年生的，一般情況下，我們所說的新作和舊作，主要是針對一年生的農(nóng)作物，比如大豆、玉米、棉花這種的，對于多年生的，應(yīng)該算不上農(nóng)作物吧，只能說是木本植物，我們一般不去稱為新作舊作，例如你說的棕櫚，還有橡膠，油棕和膠樹都是多年生木本植物。
一般情況下，草本植物多是一年生的，木本植物多是多年生的。這種一年生的農(nóng)作物它有個特點，一般很多農(nóng)產(chǎn)品都是秋收季節(jié)豐收，一般在 10 月左右，這個時候豐收的農(nóng)產(chǎn)品叫做新作，我們一般常說新作上市。然后一直供應(yīng)到來年再次豐收。
每年春天的時候一般又要春種，一般在 3 月份左右，這個時候又要種新的農(nóng)作物，我們把這個叫做新作。這個時候，我們把去年 10 月豐收的農(nóng)產(chǎn)品叫做舊作，3 月開始種的農(nóng)產(chǎn)品叫做新作。在新作豐收上市之前，我們一直消耗舊作。
類似的還有一些水果，例如蘋果和紅棗也有這種情況，我們把豐收的水果叫做應(yīng)季水果，來年豐收之前消費的水果叫做反季水果。
一般情況下，我們都知道應(yīng)季水果比較便宜，因為剛剛豐收上市，供應(yīng)相對充足，而反季水果更貴一些，因為庫存不斷消耗，同時倉儲成本較高。
02 新作和舊作的價格區(qū)別
你的邏輯是，新作的品質(zhì)相對舊作可能更好一些，所以價格更貴一些。這個邏輯不成立。從根本上來說，供求決定價格，而不是質(zhì)量決定價格。
當(dāng)我們消費舊作的時候，價格取決于當(dāng)下的供需情況。而新作的價格往往取決于市場對未來新作的供求預(yù)期，需求端基本上是相對穩(wěn)定的，供應(yīng)端則由于天氣影響存在不確定性。所以舊作的價格主要與供需現(xiàn)實有關(guān)，新作價格主要與供需預(yù)期有關(guān)。
另外，品質(zhì)上新作和舊作基本上沒有太大差別，只要最終都能滿足交割標(biāo)準(zhǔn)，不存在過多的使用上的溢價，除非一個有交割屬性，一個沒有交割屬性，這種由于交割規(guī)則導(dǎo)致的不合理溢價，例如橡膠 09 合約、11 合約與 01 合約之間的溢價就是如此，老膠和新膠從實際使用上不會差那么大，但是倉單有效期的規(guī)定，使得 01 合約具有金融屬性，而 09 和 11 合約喪失金融屬性，所以新膠和老膠溢價很大，這只是制度性溢價，并非功能性溢價。
然后，你說的棕櫚就更不存在什么新作舊作了，這東西每個月都有產(chǎn)量，只不過產(chǎn)量不同而已，基本上也不存在新產(chǎn)的棕櫚油就比過去的棕櫚油質(zhì)量溢價很多的問題，反而你會發(fā)現(xiàn)，在棕櫚增產(chǎn)周期，新增產(chǎn)的棕櫚越多，價格跌得越低。
所以，最直接影響價格的是供求關(guān)系，舊作體現(xiàn)的是當(dāng)下現(xiàn)實的供求關(guān)系，新作體現(xiàn)的是市場預(yù)期未來的供求關(guān)系。新作往往容易炒作天氣市，如果舊作緊張的情況下，天氣還出問題，那么現(xiàn)實和預(yù)期兩端發(fā)力，農(nóng)產(chǎn)品就容易暴漲。
03 新作豐收時的價格波動
舊作看現(xiàn)實，新作炒預(yù)期。但是隨著時間的推移，預(yù)期最終要被證實或者證偽，記得傅海棠老師說過，農(nóng)產(chǎn)品的大行情，往往發(fā)生在收獲季節(jié)，因為這個時候產(chǎn)量最終揭曉了，往往和之前的預(yù)期有較大偏差，從而容易走出大行情。
其實這個就是一個預(yù)期差的問題，例如，當(dāng)天氣出了問題，市場開始炒作天氣影響減產(chǎn)，價格炒得非常高，這個時候收獲季節(jié)往往價格容易回落。
對于這種已經(jīng)把預(yù)期打得很高的品種，沒必要等到去驗證結(jié)果，因為已經(jīng)沒有什么意義了，結(jié)果無非三種：第一，減產(chǎn)超預(yù)期；第二，減產(chǎn)符合預(yù)期；第三，減產(chǎn)不及預(yù)期。
如果是減產(chǎn)超預(yù)期，但是價格已經(jīng)炒到非常高了，投機(jī)資金再繼續(xù)網(wǎng)上炒的激情不足，這個時候利好反而未必大漲。就像傅海棠老師說的，供不應(yīng)求只有發(fā)生在低價格的情況下才會大漲，高價格的情況下不一定！
如果是減產(chǎn)符合預(yù)期，預(yù)期兌現(xiàn)了，投機(jī)資金撤退了，價格還是會跌；如果是減產(chǎn)不及預(yù)期，那就容易出現(xiàn)踩踏式下跌?？梢?，無論結(jié)果怎么樣，到了兌現(xiàn)的時候基本上沒有太大意義了。
這個就好像是股市中操作中小創(chuàng)的成長性一樣，你看是 PE 或者 PB 基本上沒有什么意義，炒作成長股的核心在于炒作其成長的持續(xù)性，最主要的是看營收的增長，不看利潤，你要看利潤的話，那個 PE 沒法看，市盈率非常高。
所以，你買中小創(chuàng)這類成長股的時候，最核心的是看營收增速，一旦營收增速開始下滑了，就要撤了，管它是不是盈利呢，管它業(yè)績多好。甚至很多這類公司為了市值管理，財務(wù)造假都有可能，之前營收高增長，不斷做市值，到最后基本上都兌現(xiàn)不了利潤，所以你如果炒作這類股票，不用去管利潤，看成長性。
未來兌現(xiàn)利潤的時候，就跟新作兌現(xiàn)產(chǎn)量預(yù)期的時候一樣的，無論什么結(jié)果意義都不大了。故事講完了，有人當(dāng)真了，就陷進(jìn)去了，有人聽完了故事的精彩和高潮之后就離開了，至于故事的結(jié)局，已經(jīng)不關(guān)心了。
（文章來源：交易法門）
