隨著油價持續(xù)下跌，石油輸出國組織（OPEC）各成員國再也坐不住了。
本周以來，沙特、科威特以及俄羅斯（非OPEC組織的重要產油國）先后表態(tài)支持將減產協(xié)議延長至2018年一季度末。
甚至OPEC人士還向市場“放風”稱一季度全球海上石油庫存已減少約1/3。
受此影響，截至5月18日19時，美國WTI原油觸及48.17美元/桶，盤中逼近過去兩周以來的最高點49.68美元/桶。
“不過，相比去年11月底OPEC宣布達成減產協(xié)議令油價驟漲6%以上，本周以來WTI油價僅僅回升3%，表明市場對OPEC減產效果依然心存疑慮?！泵绹鴮_基金Lindsey Group首席市場分析師Peter Boockvar向記者指出。市場普遍認為，即便OPEC組織成員國在本月25日舉行會議達成協(xié)議將減產協(xié)議延長9個月，但美國原油產量不斷增加、加之伊朗曖昧的態(tài)度，勢必大幅抵消OPEC減產協(xié)議效果，令全球原油市場持續(xù)維持供應過剩格局。
在他看來，當前只剩下疲軟的美元指數(shù)，或許能令油價有望突破50美元整數(shù)關口。
受到特朗普風波沖擊，截至18日19時美元指數(shù)徘徊在97.42附近，基本回吐特朗普大選獲勝以來的所有漲幅同時，盤中還觸及年內低點97.28。
“美元持續(xù)疲軟，理應給原油價格帶來較強支撐?！泵绹鴮_基金AgainCapital創(chuàng)始合伙人John Kilduff向記者表示，但市場對此的解讀卻截然不同——若特朗普遭遇政治危機，那么他的萬億美元基建項目投資計劃也將付諸東流，失去了這個重要的原油需求驅動力，全球原油將陷入更嚴重的供應過剩窘境。
OPEC減產效應存疑
在業(yè)內人士看來，本周以來油價反彈約3%，與其說是受到OPEC產油國表態(tài)支持延長減產協(xié)議的激勵，不如說是對沖基金存在空頭回補的需求。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新報告顯示，截至5月9日當周，對沖基金的原油凈多頭頭寸大幅削減17%，至168814手合約，創(chuàng)下去年11月OPEC達成減產協(xié)議以來的最低水平。具體而言，當周對沖基金的原油多單數(shù)量僅僅小幅上漲2.1%，空單數(shù)量卻大增37%。
“在OPEC組織延長減產協(xié)議趨于明朗化后，過多押注原油空頭頭寸反而會給自己帶來風險?！盝ohn Kilduff向記者分析說。
不過，這不等于對沖基金界對原油價格持續(xù)上漲重拾信心。
“盡管沙特、科威特等國家先后支持延長減產協(xié)議9個月，但這份新減產協(xié)議能否改變當前原油供應過剩的格局，實現(xiàn)將全球原油庫存控制在過去5年平均水準的目標，依然存在很大變數(shù)。”Peter Boockvar向記者指出。
一方面美國能源信息署（EIA）估算，去年OPEC國家因原油價格下跌與原油凈出口量下降，導致石油出口營收下滑15%，至4330億美元，較2015年收入減少了760億美元，創(chuàng)下OPEC組織2004年以來的年度最低石油凈出口收入，可能迫使某些OPEC國家偷偷增加原油產量、或以先增產后減產的方式變相增加原油出口改善財政收入狀況；另一方面EIA近日上調美國2017年原油產出預期至931萬桶/日，較此前的預期上調1%，無形間抵消了OPEC減產效應。
“更重要的是，當前伊朗對OPEC減產協(xié)議的態(tài)度比較曖昧，令市場擔心這個國家仍會擴大原油產量爭奪市場份額。” Peter Boockvar分析說。整體而言，即便OPEC達成延長減產協(xié)議9個月的協(xié)議，此舉令OPEC產油國至多削減72.2萬桶/日的庫存水平。與此對應的是，經(jīng)合組織（OECD）成員國總庫存量相應下降1.2億桶，仍比五年均值高出1.5億桶。
不過，市場不乏激進的豪賭者。
RBC Capital Markets全球商品策略主管Helima Croft向記者表示，本周以來部分事件驅動型對沖基金開始抄底加倉原油看漲頭寸。究其原因，他們押注OPEC產油國一方面會嚴格執(zhí)行減產協(xié)議，另一方面還將采取措施大幅壓低遠期油價，迫使美國頁巖油虧損離場，從而徹底改變原油供應過剩的局面。
記者多方了解到，基于技術革新，當前美國很多頁巖油生產企業(yè)將開采成本降至30美元/桶附近，與某些OPEC國家平均開采原油成本20-30美元/桶相差不多，足以抵御油價持續(xù)下跌的沖擊。
“除非OPEC能吸引利比亞等國家（此前不受減產協(xié)議約束）加入減產協(xié)議范疇，并要求伊拉克等國嚴格履行減產協(xié)議，否則石油供應過剩局面難以實質性扭轉?！盚elima Croft強調說。
美元疲弱難救油價
值得注意的是，本周以來特朗普身陷政治風波令美元指數(shù)觸及年內低點，似乎給油價帶來額外的支撐。
這也觸發(fā)了原油期貨的技術性買盤涌現(xiàn)。
記者多方了解到，近日元盛投資等大宗商品投資機構基于美元下跌開始加倉原油看漲頭寸，但這部分交易額不到1億美元。此外，不少基金的量化投資模型基于對沖美元下跌風險需要，也增持了原油看漲期貨，但整體投資額僅僅在千萬美元級別。
“這不足以推動原油價格持續(xù)上漲?！盤eter Boockvar指出，美元下滑之所以難以提振油價上漲，一個主要原因是全球金融市場正陷入緊急避險模式，對原油期貨等高風險投資品種避而遠之。
由于市場預期特朗普今年遭彈劾的幾率驟升至29%，周三恐慌指數(shù)VIX一度飆升20%，令眾多機構更愿選擇黃金作為對沖美元下跌、特朗普政治風波的避險工具，而不是原油。
芝加哥商業(yè)交易所（CME）的聯(lián)邦基金利率交易市場數(shù)據(jù)顯示，今年6月美聯(lián)儲會議加息的概率下滑至64%左右，一周前這個數(shù)值則高達88%。
美聯(lián)儲6月加息預期大降背后，是金融市場正對最壞情況未雨綢繆——即特朗普一旦陷入彈劾流程，他的鷹派加息、稅改、醫(yī)改、萬億美元基建項目投資計劃等一攬子經(jīng)濟政策都可能“胎死腹中”，美國經(jīng)濟發(fā)展預期因此將大打折扣，美聯(lián)儲被迫放緩加息步伐穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展。
“到時，油價也會成為最大的受害者之一?！盝ohn Kilduff向記者分析說，若特朗普的萬億美元基建項目投資計劃難以落地，原油需求勢必進一步下滑，整個全球原油供應過剩局面日益加劇，油價將在相當長一段時間難以起色。
這也是不少對沖基金敢于在OPEC延長減產協(xié)議趨于明朗化之際，有底氣押注大量原油期貨空頭頭寸。
