新中國(guó)走過(guò)了光輝的70年。70年間，中國(guó)的金融事業(yè)亦取得了輝煌的成就，特別是黨的十八大以來(lái)，金融系統(tǒng)以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展要求，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，金融業(yè)已形成了覆蓋銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、期貨等領(lǐng)域，種類(lèi)齊全、競(jìng)爭(zhēng)充分的金融機(jī)構(gòu)體系。中國(guó)的金融業(yè)綜合實(shí)力得到進(jìn)一步增強(qiáng)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力也在穩(wěn)步提升。其中，中國(guó)衍生品市場(chǎng)在歷經(jīng)近30年的探索實(shí)踐之后，已經(jīng)走過(guò)了從無(wú)到有，從亂到治，從量的擴(kuò)張到質(zhì)的提升，從商品期貨、金融期貨到金融期權(quán)、商品期權(quán)，濃縮了新中國(guó)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的歷程。
回望新中國(guó)期貨業(yè)改革與發(fā)展歷程，我們的確值得自豪：僅用了不足30年的時(shí)間，我們就走過(guò)了西方發(fā)達(dá)國(guó)家150多年的路程，并且我們的商品期貨交易量已連續(xù)多年排名全球第一。“中國(guó)價(jià)格”漸漸走上國(guó)際舞臺(tái)發(fā)出“中國(guó)聲音”，“中國(guó)定價(jià)”的國(guó)家軟實(shí)力逐步提高，期貨業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力與水平明顯提高。
衍生品數(shù)量已達(dá)70個(gè)
服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)顯實(shí)效
隨著今年9月25日和9月26日，上期所不銹鋼期貨與大商所苯乙烯期貨先后上市，我國(guó)境內(nèi)衍生品數(shù)量達(dá)到了70個(gè)。從0到70，期貨業(yè)篳路藍(lán)縷，不斷改革創(chuàng)新，取得重大成就。
新中國(guó)期貨事業(yè)30年的變遷史，主要還是從1990年10月12日新中國(guó)第一個(gè)引進(jìn)期貨機(jī)制、規(guī)范化的國(guó)家級(jí)糧食批發(fā)市場(chǎng)，即中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)正式開(kāi)業(yè)算起的。其實(shí)，早在1988年2月份，時(shí)任國(guó)務(wù)院代總理的李鵬同志就曾要求國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心著手研究國(guó)外的期貨制度，并親筆給該中心時(shí)任主任馬洪同志留言，請(qǐng)他組織研究國(guó)外期貨制度，保持市場(chǎng)價(jià)格基本穩(wěn)定。1988年3月份，七屆全國(guó)人大一次會(huì)議上，李鵬在《政府工作報(bào)告》中明確提出要“探索期貨交易”。隨后，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心-國(guó)家體改委期貨市場(chǎng)研究工作小組成立，由田源任組長(zhǎng)、常清任秘書(shū)長(zhǎng)，這個(gè)工作小組直接促成了中國(guó)首家期貨市場(chǎng)——鄭州商品交易所（前身為中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)）的誕生。標(biāo)志著新中國(guó)邁出了期貨市場(chǎng)發(fā)展的第一步。
令人想不到的是，從1990年到1995年，遍布全國(guó)各地的期貨交易所數(shù)目一度超過(guò)50家，比美國(guó)的還要多。由于當(dāng)時(shí)法規(guī)不健全，監(jiān)管滯后，發(fā)生了不少問(wèn)題，全面清理整頓在所難免。
經(jīng)過(guò)兩次大的市場(chǎng)整頓后，1998年國(guó)務(wù)院明確了只保留上期所、鄭商所與大商所3家商品期貨交易所。2000年12月29日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)在北京宣告成立。此后期貨市場(chǎng)得以逐漸復(fù)蘇。
2006年國(guó)務(wù)院同意證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)新設(shè)了中國(guó)金融期貨交易所。
自此，中國(guó)期貨市場(chǎng)形成了四大期貨交易所的新架構(gòu)。4家期貨交易所連同幾乎同期發(fā)展起來(lái)的上交所、深交所，以及2012年成立的全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司，共同構(gòu)成了目前全國(guó)性證券期貨市場(chǎng)總體大格局。
就期貨品種而言，1992年5月28日，新中國(guó)第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的期貨品種即鋁期貨破繭而出。經(jīng)過(guò)整頓后，至2003年前，期貨業(yè)僅有6個(gè)品種保留或推出，分別是鋁、銅、天然橡膠(11610, 65.00, 0.56%)、豆粕(2957, 6.00,0.20%)、黃大豆(3395, -6.00, -0.18%)1號(hào)、強(qiáng)麥期貨； 2004年、2006年和2007年，分別有4個(gè)、3個(gè)和4個(gè)新品種在3家期貨交易所上市；2010年，滬深300股指期貨在中金所上市，從此填補(bǔ)了我國(guó)金融期貨的空白，為多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
今年9月26日，大商所苯乙烯期貨成為第70個(gè)衍生品種。新中國(guó)衍生品市場(chǎng)從艱難中一路走來(lái)，成為當(dāng)今世界上最具影響力的衍生品市場(chǎng)之一，非常不易。70個(gè)上市品種相繼推出，體現(xiàn)了期貨業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)并伴隨實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的歷程。正如大商所黨委書(shū)記、理事長(zhǎng)李正強(qiáng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者所言，“一張期貨合約涉及一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。多一個(gè)期貨品種，金融市場(chǎng)就多了一條服務(wù)實(shí)體企業(yè)的路徑?！?
賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)
期貨業(yè)迎來(lái)發(fā)展壯大新拐點(diǎn)
如上所述，新中國(guó)期貨與衍生品市場(chǎng)的生存與發(fā)展，同新中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的探索實(shí)踐，同百姓福祉都是緊緊相聯(lián)的。在新時(shí)代，期貨業(yè)反哺現(xiàn)貨，賦能實(shí)體，造福社會(huì)正當(dāng)時(shí)。
原中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在其《發(fā)現(xiàn)價(jià)格》一書(shū)中提出，期貨市場(chǎng)既不是間接融資去貸款，也不是直接融資去發(fā)股發(fā)債，而是靠期貨交易中發(fā)現(xiàn)的價(jià)格和提供的套期保值機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的功能。因此，期貨市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益是隱性的。
截至目前，衍生品種從農(nóng)產(chǎn)品向工業(yè)品、金融產(chǎn)品、天氣等領(lǐng)域拓展，衍生工具從期貨向期權(quán)演進(jìn)，場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外市場(chǎng)同步發(fā)展。期貨價(jià)格信息，已成為反映相關(guān)品種供需關(guān)系和市場(chǎng)預(yù)期的重要指標(biāo)，已成為國(guó)際大宗商品貿(mào)易乃至國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)格局變化的“晴雨表”。
李正強(qiáng)表示，“中國(guó)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展是中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求日益增強(qiáng)，這就需要一個(gè)工具完備、產(chǎn)品豐富、安全高效，功能發(fā)揮充分的衍生品市場(chǎng)?！?
回望來(lái)路，不改初心。期貨市場(chǎng)從誕生之日起就被賦予穩(wěn)定價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)的作用，承擔(dān)著服務(wù)實(shí)體企業(yè)的責(zé)任。站在新的歷史起點(diǎn)上，我國(guó)期貨市場(chǎng)仍將堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本發(fā)展方向，以其獨(dú)特的發(fā)現(xiàn)價(jià)格、套期保值功能，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展方面發(fā)揮越來(lái)越大的作用。
衍生品與實(shí)體企業(yè)
交織美麗畫(huà)卷
隨著我國(guó)期貨價(jià)格在提升貿(mào)易透明度和效率、維護(hù)貿(mào)易公平、促進(jìn)貿(mào)易方式轉(zhuǎn)變方面作用明顯，衍生品與實(shí)體企業(yè)已呈水乳交融之勢(shì)，兩者交匯織就一張美麗的產(chǎn)融畫(huà)卷。
記者獲悉，2018年參與大商所期貨期權(quán)交易的法人客戶超過(guò)1.3萬(wàn)戶，法人客戶日均單邊持倉(cāng)量306萬(wàn)手，持倉(cāng)占比52%，較2017年同比增長(zhǎng)了近6個(gè)百分點(diǎn)。越來(lái)越多的實(shí)體企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。國(guó)內(nèi)90%以上的大中型油脂油料企業(yè)、85%以上的棕櫚(4784, -8.00, -0.17%)油進(jìn)口企業(yè)以及1200多家化工企業(yè)、1200多家煤焦鋼企業(yè)等通過(guò)套期保值改善經(jīng)營(yíng)管理。
早在2009年就已開(kāi)始對(duì)期貨進(jìn)行研究的南鋼股份，與其有著十年不解之緣。南鋼股份證券投資部主任蔡擁政告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，鐵礦(655,9.00, 1.39%)石期貨在大商所上市后，市場(chǎng)充沛的流動(dòng)性和可交割的交易特點(diǎn)，也使得鋼廠等產(chǎn)業(yè)客戶的參與度日漸提高，給鋼廠、鋼貿(mào)商的現(xiàn)貨鐵礦石定價(jià)和采購(gòu)有了可以轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)。鋼廠和鋼貿(mào)商也越來(lái)越愿意通過(guò)大商所的鐵礦石期貨合約來(lái)管理和指導(dǎo)現(xiàn)貨運(yùn)營(yíng)。
“保險(xiǎn)+期貨”，可以說(shuō)是近些年來(lái)期貨業(yè)引以為傲的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，它在事實(shí)上已將銀行、保險(xiǎn)、期貨、產(chǎn)業(yè)等主體機(jī)構(gòu)緊密聯(lián)系在一起。同時(shí)，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目作為期貨業(yè)服務(wù)“三農(nóng)”的重要抓手，已經(jīng)連續(xù)多年被寫(xiě)入“中央一號(hào)文件”內(nèi)，從“穩(wěn)步擴(kuò)大保險(xiǎn)+期貨試點(diǎn)”到“擴(kuò)大‘保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)”。
采訪中，大商所總經(jīng)理王鳳海告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，在總結(jié)過(guò)去 “保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，大商所已于去年推出了“保險(xiǎn)+期貨”、場(chǎng)外期權(quán)、基差收購(gòu)等多種形式，期貨公司、保險(xiǎn)公司、銀行等多類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)共同參與的、綜合性“農(nóng)民收入保障計(jì)劃”試點(diǎn)，致力于通過(guò)多類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)跨界合作和多結(jié)構(gòu)運(yùn)行模式集中嘗試，探索建立期貨市場(chǎng)服務(wù)農(nóng)民收入保障的整體框架。
據(jù)介紹，去年大商所對(duì)37家期貨公司、3家證券公司和1家商業(yè)銀行的107個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行備案。從模式上看，107個(gè)項(xiàng)目中，“保險(xiǎn)+期貨”主模式項(xiàng)目86個(gè)，場(chǎng)外期權(quán)主模式項(xiàng)目21個(gè)?？梢哉f(shuō)，“保險(xiǎn)+期貨”為保障農(nóng)民收入探索出了一條可行的好路子，實(shí)現(xiàn)農(nóng)民、政府、保險(xiǎn)公司和期貨公司多方共贏的局面。
“雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步從頭越”。當(dāng)前，中國(guó)期貨業(yè)已站在了新的歷史起點(diǎn)上，其獨(dú)特的發(fā)現(xiàn)價(jià)格、套期保值，從而以穩(wěn)定好價(jià)格、管理好風(fēng)險(xiǎn)等形式服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能必將得到更大的發(fā)揮。更重要的是，利用好管理好衍生品市場(chǎng)，對(duì)解決大宗商品人民幣定價(jià)問(wèn)題，維護(hù)好國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和國(guó)際貿(mào)易秩序，現(xiàn)實(shí)意義也越來(lái)越突出?？梢韵嘈牛S著金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)理念的不斷強(qiáng)化，隨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的日益深入，隨著《期貨法》立法工作的不斷推進(jìn)及現(xiàn)有市場(chǎng)規(guī)制體系的進(jìn)一步完善，一個(gè)產(chǎn)品豐富、功能齊備、結(jié)構(gòu)合理、服務(wù)高效、運(yùn)行穩(wěn)健并具有國(guó)際影響力的中國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)未來(lái)一定會(huì)呈現(xiàn)在世人面前！
