中國(guó)人民銀行7日決定下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)將迎來(lái)年內(nèi)第四次降準(zhǔn)。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次降準(zhǔn)彌補(bǔ)了銀行體系流動(dòng)性缺口，優(yōu)化了流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，銀根并沒(méi)有放松，市場(chǎng)利率是穩(wěn)定的，是合理適度的，不會(huì)形成貶值壓力。
昨日午間，中國(guó)央行宣布，從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)日到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。央行表示，此舉旨在進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)及創(chuàng)新型企業(yè)支持力度。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中國(guó)央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，穩(wěn)健中性的貨幣政策取向沒(méi)有改變。
降準(zhǔn)釋放增量資金約7500億元
據(jù)介紹，此次降準(zhǔn)的主要內(nèi)容是，自2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當(dāng)日不再續(xù)做。除去此部分，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約7500億元。以此推算，此次降準(zhǔn)釋放的資金總量大約為1.2萬(wàn)億元。
此前1月、4月、7月央行已經(jīng)執(zhí)行了三次降準(zhǔn)，此次將是年內(nèi)第四次降準(zhǔn)，也是年內(nèi)第二次定向降準(zhǔn)置換中期借貸便利。
根據(jù)央行公告，1月25日普惠金融定向降準(zhǔn)落地，釋放流動(dòng)性約4500億元。4月25日，大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城商行、非縣域農(nóng)商行以及外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率降低1個(gè)百分點(diǎn)，共釋放資金近1.3萬(wàn)億元，相關(guān)銀行同時(shí)歸還所借央行的中期借貸便利（MLF）共9000億元。兩者相抵，凈釋放資金近4000億元。7月5日起，下調(diào)工行、農(nóng)行、中行、建行、交行五家國(guó)有大型商業(yè)銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，可釋放資金約5000億元，用于支持市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目，同時(shí)撬動(dòng)相同規(guī)模的社會(huì)資金參與。同時(shí)下調(diào)郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，可釋放資金約2000億元，主要用于支持相關(guān)銀行開(kāi)拓小微企業(yè)市場(chǎng)，發(fā)放小微企業(yè)貸款，進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。
加上此次降準(zhǔn)，今年4次降準(zhǔn)共釋放流動(dòng)性3.65萬(wàn)億元，除去歸還的中期借貸便利，凈釋放資金2.3萬(wàn)億元。
對(duì)于此次降準(zhǔn)市場(chǎng)早有預(yù)期
記者注意到，對(duì)于10月這次降準(zhǔn)，市場(chǎng)其實(shí)早有預(yù)期。9月26日，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級(jí)版的意見(jiàn)》提出了打造“雙創(chuàng)”升級(jí)版的八個(gè)方面政策措施，其中，《意見(jiàn)》提出，完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)差異化金融支持政策，進(jìn)一步完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)金融服務(wù)，明確表示“完善定向降準(zhǔn)、信貸政策支持再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”。
業(yè)內(nèi)人士據(jù)此認(rèn)為，降準(zhǔn)窗口或再度開(kāi)啟。魯政委還認(rèn)為，如果10月降準(zhǔn)并置換MLF既不會(huì)使資金面出現(xiàn)過(guò)大的波動(dòng)，又有助于改善商業(yè)銀行的資金來(lái)源期限結(jié)構(gòu)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資。
業(yè)內(nèi)人士當(dāng)時(shí)也表示，從貨幣政策角度看，為進(jìn)一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和穩(wěn)內(nèi)需，央行推出以支持雙創(chuàng)為目的的定向降準(zhǔn)政策的概率較大。至于具體時(shí)間點(diǎn)，可以參照年內(nèi)前兩次降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)選擇，國(guó)慶節(jié)后經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)公布后存在一個(gè)合適的政策公布時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
此次降準(zhǔn)意在優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次降準(zhǔn)的主要目的是優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。當(dāng)前，隨著信貸投放的增加，金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求也在增長(zhǎng)。此時(shí)適當(dāng)降低法定存款準(zhǔn)備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進(jìn)一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低銀行資金成本，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本。同時(shí)，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來(lái)源，促進(jìn)提高經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力和韌性，增強(qiáng)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。
降準(zhǔn)不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向
此次降準(zhǔn)釋放出超萬(wàn)億元的資金，是否意味著我國(guó)的貨幣政策轉(zhuǎn)向呢？答案顯然是否定的。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，本次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，銀行體系流動(dòng)性總量基本穩(wěn)定，銀根是穩(wěn)健中性的，貨幣政策取向沒(méi)有改變。降準(zhǔn)釋放的部分資金用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的替代，而余下資金則與10月中下旬的稅期形成對(duì)沖，因此，在優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的同時(shí)，銀行體系流動(dòng)性的總量基本沒(méi)有變化。
該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，中國(guó)央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。
此次降準(zhǔn)不會(huì)形成人民幣貶值壓力
此次降準(zhǔn)是否會(huì)加大人民幣匯率貶值壓力？對(duì)于市場(chǎng)非常關(guān)心的這個(gè)問(wèn)題，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次降準(zhǔn)彌補(bǔ)了銀行體系流動(dòng)性缺口，優(yōu)化了流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，銀根并沒(méi)有放松，市場(chǎng)利率是穩(wěn)定的，廣義貨幣（M2）和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)率與名義GDP增長(zhǎng)率基本匹配，是合理適度的，不會(huì)形成貶值壓力。
“本次降準(zhǔn)有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率的支撐更加鞏固?！痹撠?fù)責(zé)人稱，作為大型發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)出口有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以內(nèi)需為主，制造業(yè)門(mén)類齊全，產(chǎn)業(yè)體系較為完善，進(jìn)口依存度適中，人民幣匯率有充足的條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。中國(guó)央行將繼續(xù)采取必要措施，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
明年春節(jié)前或?qū)⒃俅谓禍?zhǔn)
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次降準(zhǔn)的宏觀背景，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速的有所放緩。本次降準(zhǔn)的金融背景，是中小企業(yè)融資難度依然較大。要切實(shí)降低中小企業(yè)融資難度，一方面需要央行保持合理充裕的流動(dòng)性供給，另一方面需要監(jiān)管部門(mén)在監(jiān)管政策方面支持中小企業(yè)融資，此外還需要保持股權(quán)市場(chǎng)的活躍。
在本次降準(zhǔn)的同時(shí)，央行也強(qiáng)調(diào)，降準(zhǔn)不會(huì)使得人民幣匯率面臨顯著貶值壓力。張明分析指出，這一方面說(shuō)明央行認(rèn)為國(guó)內(nèi)目標(biāo)要優(yōu)先于對(duì)外目標(biāo)，另一方面也說(shuō)明央行有意愿與能力將人民幣兌美元匯率維持在特定水平上。他預(yù)計(jì)，今年年底人民幣兌美元匯率破7的概率極小。
下次降準(zhǔn)會(huì)在什么時(shí)候？市場(chǎng)也有不同預(yù)測(cè)，但基本集中明年春節(jié)前。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行在今年年內(nèi)繼續(xù)降準(zhǔn)的概率較小，下一次降準(zhǔn)可能會(huì)放到明年年初春節(jié)之前。而摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊則預(yù)計(jì)4季度至少還會(huì)有一次降準(zhǔn)，同時(shí)不排除央行有加息的可能。因?yàn)樵诿缆?lián)儲(chǔ)加息周期，當(dāng)央行無(wú)法兼顧同時(shí)解決“融資難、融資貴”的時(shí)候，會(huì)優(yōu)先解決“融資難”，因?yàn)楫吘埂叭谫Y貴”只是成本問(wèn)題，還可以通過(guò)其他途徑解決，而“融資難”則直接關(guān)系到企業(yè)的生存。
降準(zhǔn)對(duì)樓市影響有多大尚有爭(zhēng)議
降準(zhǔn)之后市場(chǎng)流動(dòng)性更充裕，會(huì)不會(huì)對(duì)嚴(yán)控之下的房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)利好？北青報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)此存有不同觀點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次央行能夠降準(zhǔn)的另一個(gè)背景，是房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)得到基本控制。受房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)以及銀行信貸控制影響，部分二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)加快回落，而一線城市房地產(chǎn)保持價(jià)格陰跌、成交量收縮的冰封狀態(tài)。此外，關(guān)于房產(chǎn)稅的討論也在影響市場(chǎng)相關(guān)主體的預(yù)期。只要房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控不松，央行降準(zhǔn)預(yù)計(jì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響非常有限。房地產(chǎn)企業(yè)仍應(yīng)做好過(guò)冬的準(zhǔn)備。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行這一輪降準(zhǔn)保證市場(chǎng)的流動(dòng)性固然是精準(zhǔn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注水，目的絕不是樓市、股市，但樓市可能會(huì)從中獲益。
由于外圍環(huán)境的不確定，雖然各種房地產(chǎn)調(diào)控依然在持續(xù)，但房企依然在加速拿地，房企的融資需求也被進(jìn)一步推動(dòng)。隨著最近內(nèi)地房地產(chǎn)調(diào)控監(jiān)管信托資金進(jìn)入房地產(chǎn)，房企融資的資金成本明顯上升，融資的難度也越來(lái)越大。因此，降準(zhǔn)是利好房地產(chǎn)的，降準(zhǔn)肯定會(huì)帶來(lái)貶值預(yù)期與購(gòu)入資產(chǎn)的需求。房地產(chǎn)的金九沒(méi)有出現(xiàn)，那么會(huì)不會(huì)推后到10-11月，要看繼續(xù)加碼的政策變化。
