隨著央行、銀保監(jiān)會“兩文齊發(fā)”，當前銀行理財“量價齊跌”的尷尬局面將得到扭轉。
7月20日，銀保監(jiān)會起草了《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，向社會公開征求意見，21萬億銀行理財迎來資管新規(guī)下的新版“操作手冊”。同一天央行發(fā)布《關于進一步明確規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務指導意見有關事項的通知》，對過渡期內(nèi)資管行業(yè)非標投向、產(chǎn)品估值、新老對接等諸多問題進行了明確。
“前幾個月不明確的內(nèi)容都明確后，銀行可以多發(fā)一些新產(chǎn)品?！币晃还煞葜粕虡I(yè)銀行內(nèi)部人士對第一財經(jīng)記者表示。而在另一位大行資管部負責人看來，此前銀行理財規(guī)模下降的趨勢將得到扭轉，轉為穩(wěn)定。
至于理財產(chǎn)品價格，多位資產(chǎn)管理人士對第一財經(jīng)記者指出，影響最大的還是市場利率。一方面，業(yè)內(nèi)人士認為，最新出臺的理財新規(guī)將公募理財門檻被調低至1萬元，銀行理財產(chǎn)品在資金端“不愁賣”，下半年銀行理財產(chǎn)品的平均預期收益率或將繼續(xù)小幅回落。另一方面，央行資管新規(guī)執(zhí)行細則明確，將過渡期內(nèi)銀行定期開放式產(chǎn)品持有資產(chǎn)組合的久期不得長于封閉期的1.5倍?！捌谙掊e配控制在1.5倍，過渡期內(nèi)會影響一些收益率水平?！眹医鹑谂c發(fā)展實驗室副主任曾剛對第一財經(jīng)記者表示。
過渡期“資產(chǎn)荒”將扭轉
根據(jù)銀保監(jiān)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2017年底銀行非保本型理財產(chǎn)品余額為22.17萬億元，2018年5月末余額為22.28萬億元，6月末余額為21萬億元。可以看出，銀行理財從4月末資管新規(guī)下發(fā)后，規(guī)模呈現(xiàn)下降趨勢。
記者采訪了解到，資管新規(guī)下發(fā)兩個月期間，由于一些銀行對執(zhí)行細則存在一些疑惑，“估值方法不明確的情況下，銀行不敢重新發(fā)行新產(chǎn)品來對接老資產(chǎn)，導致資產(chǎn)荒。”一位銀行資產(chǎn)管理部內(nèi)部人士對第一財經(jīng)記者表示。
對于《關于進一步明確規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務指導意見有關事項的通知》，多位銀行資管人士對第一財經(jīng)記者表示，公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以適當投資非標準化債權類資產(chǎn)、半年以上的定期開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品以及銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品可用攤余成本法估、金融機構可以發(fā)行老產(chǎn)品投資新資產(chǎn)等，均為過渡期內(nèi)的開放措施。
業(yè)內(nèi)人士指出，原來銀行理財產(chǎn)品都是以攤余成本估值，改成凈值法或只能投標準化資產(chǎn)，銀行理財轉型壓力較大。一方面要賣更長期的產(chǎn)品，另一方面投資端只能投標準化產(chǎn)品，此外給客戶價格也不是以預期收益形式體現(xiàn)。此次新政策使得過渡期內(nèi)原來銀行的定開產(chǎn)品仍然可以維持原有的運作模式。
但這并不意味銀行理財會爆發(fā)式增長。一位大行資產(chǎn)管理部門負責人對第一財經(jīng)記者表示，到2020年過渡期結束，老的產(chǎn)品形態(tài)仍舊會清零，央行此次指導意見只是為新產(chǎn)品發(fā)展提供了一定空間，預計理財規(guī)模不會大幅增長。
未對收益率構成明顯利好
根據(jù)理財新規(guī)，將對銀行理財實行分類管理，區(qū)分公募和私募理財產(chǎn)品。公募理財產(chǎn)品面向不特定社會公眾公開發(fā)行，私募理財產(chǎn)品面向不超過200名合格投資者非公開發(fā)行；同時，將單只公募理財產(chǎn)品的銷售起點由目前的5萬元降至1萬元。
對此，業(yè)內(nèi)人士對記者表示，公募理財產(chǎn)品銷售起點降低，對實現(xiàn)普惠金融具有非常重要的意義；另一方面可以緩解銀行資金來源壓力，為銀行的轉型提供更充裕的空間。
上述大行資產(chǎn)管理部負責人對記者表示，居民的理財需求始終客觀存在，過去理財產(chǎn)品5萬投資門檻的限定有助于保護投資者利益，但是由于百姓可投資的資產(chǎn)太少，很多投資者涌入民間P2P平臺，反而使得不規(guī)范的灰色理財市場加大。而隨著近幾個月網(wǎng)貸行業(yè)的又一輪洗牌，業(yè)內(nèi)人士表示，部分從P2P平臺上贖回的資金，也將流向理財市場。
此外，根據(jù)央行資管新規(guī)執(zhí)行細則，過渡期內(nèi)，對于封閉期在半年以上的定期開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品，投資以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期的債券，可使用攤余成本計量，但定期開放式產(chǎn)品持有資產(chǎn)組合的久期不得長于封閉期的1.5倍。也就是說，銀行發(fā)行一個3個月的產(chǎn)品，其匹配的資產(chǎn)最長不能超過4.5個月。
業(yè)內(nèi)人士指出，執(zhí)行細則使得銀行定開產(chǎn)品仍然可以維持原來銀行理財?shù)倪\作模式，可以投資非標，但也有一定限制，只能投久期在1.5倍的非標，所以收益率會受到一定影響。
多位資管人士對第一財經(jīng)記者表示，資管新規(guī)執(zhí)行細則和理財新規(guī)并未對銀行理財產(chǎn)品的收益率釋放出明確利好?！按饲般y行理財收益率下跌取決于今年以來銀行間市場利率一直走低，理財價格與新規(guī)有一定關系，但主要取決于利率走勢?！?
