盡管降準(zhǔn)并沒(méi)有在預(yù)期中到來(lái)，但各界堅(jiān)信，當(dāng)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)以及金融市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境的改善都需要央行在貨幣政策層面給予適時(shí)適度的支持。也就是說(shuō)，降準(zhǔn)可能會(huì)遲到，但絕不會(huì)缺席。高企的存款準(zhǔn)備金率仍有進(jìn)一步下調(diào)空間，但央行下調(diào)的過(guò)程將是謹(jǐn)慎的。
首先，未來(lái)流動(dòng)性將會(huì)繼續(xù)注入小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域。
近年來(lái)，貨幣政策工具的使用更加傾向于小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)、普惠金融等領(lǐng)域。今年第一次降準(zhǔn)面向的就是普惠金融。第二次降準(zhǔn)主要用于置換MLF，超出的近4000億元流動(dòng)性則是用于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加小微企業(yè)貸款投放，適當(dāng)降低小微企業(yè)融資成本，并且有關(guān)落實(shí)情況將納入今年后三個(gè)季度的宏觀審慎評(píng)估（MPA）考核。MLF擔(dān)保品范圍的擴(kuò)大，也是為了強(qiáng)化對(duì)小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的支持，進(jìn)一步緩解融資難、融資貴的問(wèn)題。
央行今年出臺(tái)的三項(xiàng)政策，包括兩次定向降準(zhǔn)和一次流動(dòng)性管理創(chuàng)新工具的升級(jí)，也將施策方向聚焦于這三個(gè)領(lǐng)域。因?yàn)檫@是經(jīng)濟(jì)最有活力和最具發(fā)展?jié)摿Φ牡胤?，把有限的流?dòng)性用在這里可以進(jìn)一步夯實(shí)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)，未來(lái)貨幣政策工具的使用仍會(huì)偏向于這些領(lǐng)域。
其次，在金融防風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的形勢(shì)下，流動(dòng)性結(jié)構(gòu)需要進(jìn)一步優(yōu)化。
今年4月25日的降準(zhǔn)就是用于置換9000億元MLF。為什么要采取這種措施呢？央行的解釋是為了進(jìn)一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)。同時(shí)可以增加長(zhǎng)期資金供應(yīng)，銀行資金成本將有所降低。置換MLF使商業(yè)銀行付息成本有所減少，有利于降低企業(yè)融資成本。
MLF的創(chuàng)設(shè)確實(shí)解決了金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期流動(dòng)性的補(bǔ)給問(wèn)題，但也成為金融機(jī)構(gòu)的負(fù)累。所以，通過(guò)各種形式削減MLF余額將是央行今后政策施力的主要方向之一。6月份MLF到期規(guī)模為4980億元。假如央行繼續(xù)維持每月一次的MLF操作，即便有了6月6日的超額續(xù)作，MLF余額仍會(huì)有所減少。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，MLF余額為40170億元。
用降準(zhǔn)置換MLF不會(huì)改變穩(wěn)健中性的貨幣政策取向，不會(huì)改變銀行體系流動(dòng)性的總量，只是兩種流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的替代。因此，為了保持流動(dòng)性合理穩(wěn)定，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展，后續(xù)央行仍有可能繼續(xù)采取用降準(zhǔn)置換MLF的方法來(lái)解決流動(dòng)性困難。
第三，今年以來(lái)金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)波動(dòng)加大，也需要貨幣政策給予必要的支持。
關(guān)于金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)今年以來(lái)的表現(xiàn)，大家都有切身感受，筆者就不再贅述了。但貨幣政策目標(biāo)之一就是保持流動(dòng)性合理穩(wěn)定，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。這里講的流動(dòng)性也應(yīng)該包括資本市場(chǎng)的流動(dòng)性。當(dāng)然了，貨幣政策釋放的流動(dòng)性會(huì)以間接的形勢(shì)表現(xiàn)在資本市場(chǎng)上。所以，貨幣政策在穩(wěn)健中性的基礎(chǔ)上有必要提高靈活性和針對(duì)性。
最后，在全國(guó)經(jīng)濟(jì)一盤棋、金融市場(chǎng)與資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的大框架下，貨幣政策應(yīng)該更敏感一些，反應(yīng)更快速一些。
存款偏離度指標(biāo)值放寬至4% 或增加1.5萬(wàn)億元月末存款空間
近日，銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合央行發(fā)布《關(guān)于完善商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），調(diào)整存款偏離度定量考核方法。一方面簡(jiǎn)化計(jì)算方法，將季末月份與非季末月份采用相同的指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。另一方面將監(jiān)管指標(biāo)值由原來(lái)的3%調(diào)整至4%。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，從存款偏離度計(jì)算公式的修訂來(lái)看，要求有所放松。3%擴(kuò)大到4%直接提高了偏離度的上限，季末月份和非季末月份采取同一公式計(jì)算，是對(duì)季末月存款增長(zhǎng)的約束有所放松。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，《通知》將存款偏離度的處罰閾值由3%調(diào)增至4%。這可能是由于當(dāng)前商業(yè)銀行存款增長(zhǎng)壓力較大，同時(shí)考慮到商業(yè)銀行面臨多項(xiàng)新增流動(dòng)性考核指標(biāo)，放松指標(biāo)閾值，有助于緩解商業(yè)銀行存款偏離度達(dá)標(biāo)壓力。
銀保監(jiān)會(huì)介紹，2014年9月份發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》在督促商業(yè)銀行完善績(jī)效考評(píng)體系，約束商業(yè)銀行違規(guī)吸存、虛假增存行為，約束月末存款“沖時(shí)點(diǎn)”等方面發(fā)揮了重要作用。結(jié)合近年來(lái)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)新特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管理新情況，銀保監(jiān)會(huì)會(huì)聯(lián)合央行對(duì)相關(guān)制度進(jìn)行了完善，形成《通知》。
另外，《通知》還結(jié)合近年來(lái)金融市場(chǎng)環(huán)境、銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)變化，進(jìn)一步強(qiáng)化績(jī)效考評(píng)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)及銀行自律等方面的要求；進(jìn)一步完善監(jiān)督檢查，實(shí)施差異化管理，并加大監(jiān)管措施執(zhí)行力度。
《通知》要求，銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管責(zé)任，對(duì)存款偏離度不達(dá)標(biāo)銀行，區(qū)分情節(jié)采取有關(guān)措施。如對(duì)自然年內(nèi)月末存款偏離度首次超過(guò)4%的銀行給予風(fēng)險(xiǎn)提示。對(duì)自然年內(nèi)月末存款偏離度超過(guò)4%兩次（含）以上的銀行，自下月起按照《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》有關(guān)規(guī)定采取暫停部分準(zhǔn)入事項(xiàng)等監(jiān)管措施，并且作為其年度監(jiān)管評(píng)級(jí)參考因素等。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與此前的監(jiān)管規(guī)定相比，《通知》中各檔存款偏離度超標(biāo)銀行的處罰都有所減輕，處罰措施相對(duì)柔和且更具有靈活性。
“總體上看，此次修訂有利于促進(jìn)銀行規(guī)范吸收存款，穩(wěn)定存款市場(chǎng)，提高存款的穩(wěn)定性，有利于銀行更為合理地開(kāi)展存款業(yè)務(wù)，進(jìn)而增強(qiáng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，本次存款偏離度新規(guī)主要是從指標(biāo)的簡(jiǎn)化、指標(biāo)閾值的放寬和更具有靈活性的處罰手段方面給予銀行吸收存款方面一定的放寬。此次調(diào)整后，增加月末存款1.5萬(wàn)億元左右的空間，這種存款空間的增加對(duì)銀行的流動(dòng)性指標(biāo)等也存在一定程度的優(yōu)化。“本次存款偏離度新規(guī)對(duì)銀行攬儲(chǔ)行為的放寬也是為后續(xù)實(shí)現(xiàn)表內(nèi)存款利率市場(chǎng)化奠定制度基礎(chǔ)。”
銀保監(jiān)會(huì)表示，完善存款偏離度管理是規(guī)范銀行吸收存款行為、督促銀行強(qiáng)化合規(guī)經(jīng)營(yíng)的重要舉措，與“治亂象”相輔相成，也是適應(yīng)銀行業(yè)務(wù)模式和金融市場(chǎng)變化的及時(shí)修訂，有助于進(jìn)一步規(guī)范銀行經(jīng)營(yíng)行為，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
