臨近春節(jié)，玻璃現貨市場并未呈現淡季趨勢，而是繼續(xù)在高位整理，為春節(jié)之后市場需求恢復做準備。玻璃行業(yè)景氣度回升，在有著“中國玻璃城”之稱的沙河，玻璃廠家正在上演著一場挺價與保值的策略大戰(zhàn)，這究竟是玻璃市場超預期的一個結果還是廠家之間的一種戰(zhàn)術呢？
生產企業(yè)挺價心態(tài)明顯
歲末年初作為玻璃的銷售淡季，玻璃價格往往會出現季節(jié)性回落，尤其是冬季需求驟降的北方地區(qū)，往往會上演激烈的“價格戰(zhàn)”。然而，近兩年淡季北方玻璃價格跌幅明顯收窄，玻璃生產企業(yè)挺價頻現，以往的“價格戰(zhàn)”逐漸淡出了市場視線。
在沙河長城玻璃有限公司期貨部負責人武延民的印象里，以往春節(jié)臨近，進入臘月后玻璃市場價格會有一個大幅下跌，跌幅都在10%左右甚至更多，但今年卻是例外。進入臘月以來，沙河市場上主流薄板產品價格從1470元/噸下降到1460元/噸，降幅只有10元/噸?！爱斍安Ａ袌鲋袥]有了價格戰(zhàn)，廠家挺價前所未有的強?！蔽溲用裰毖?。
作為玻璃市場的風向標，沙河的一舉一動無疑牽動著玻璃市場的敏感神經。面對此變化，不少業(yè)內人士提出疑問，為何近兩年的玻璃市場會呈現出如此變化？沙河玻璃廠家挺價的出發(fā)點又是什么呢？
據了解，去年同期廠家挺價的態(tài)度堅決。而受訪的眾多沙河玻璃廠家中，多數較為看好市場走勢，因此，今年如此表現亦不足為怪了。
據記者了解，2016—2017年，玻璃行業(yè)景氣度回升，玻璃生產企業(yè)利潤明顯增長，資金壓力較2014—2015年顯著改善，企業(yè)心態(tài)方面顯得較為樂觀。玻璃價格對庫存的敏感度有所下降，兩者的負相關性不如往年明顯。
“與去年同期相比，當前上游庫存累積速度有所提升。中國玻璃期貨網數據顯示，截至1月底全國浮法玻璃生產企業(yè)庫存同比增長逾200萬重箱，而1月份環(huán)比增幅達187萬重箱，增速顯著高于去年同期。由此可見，今年春節(jié)前下游備貨意愿不高，淡季庫存壓力主要集中于玻璃生產企業(yè)身上。”業(yè)內人士表示，按照傳統慣例，春節(jié)期間部分生產企業(yè)會讓貿易商和加工企業(yè)存貨。但今年生產企業(yè)出臺優(yōu)惠政策的幅度和數量，都要少于去年同期。“廠家并未因庫存累積而出現大打價格戰(zhàn)的現象?！?
“雖然相較去年同期，玻璃庫存有所增加，但是相比往年其實也在正常范圍?！睒I(yè)內人士表示，庫存的積累也有一定的客觀因素存在。其與今年11月份開始的采暖季政策有一定關系，再加上深加工未能正常生產，需求一直得到壓制。但對明年3月份以后需求恢復后的行情市場還是有好的預期，所以目前開始了挺價。
在業(yè)內人士看來，之所以玻璃廠家堅持挺價模式，還是因為對2018年較為看好，不太愿意降價換取流動性。“近年玻璃廠家連續(xù)挺價，每一次庫存大幅累積后總會有下游被迫接貨，最終大幅盈利。在嘗到挺價甜頭后，廠家自然就樂于挺價。尤其最近兩年廠家盈利豐厚，資金面相對寬松，也有挺價的實力?！彼Q。
對于這一點也得到了業(yè)內人士的證實。2017年玻璃現貨市場總體走勢超預期，表現為供給端理性收縮，現貨價格穩(wěn)中有升，企業(yè)經營效益增加。同時也為2018年現貨市場走勢繼續(xù)向好，打下了良好的基礎?！安Ａ髽I(yè)挺價，一方面是為了保護來之不易的高價位，且對春節(jié)之后市場存在良好預期；另一方面，企業(yè)最近兩年效益較好，資金狀況有了明顯改善，再加上前期上游純堿價格回落，使得春節(jié)期間廠家生產經營壓力不大。在存貨挺價方面，企業(yè)有著一定的底氣。”武延民稱。
此“保值”非彼保值
值得一提的是，在沙河玻璃廠家頻頻挺價的同時，不少廠家還聯帶實施了保值策略。采訪中記者了解到，現貨市場中的“保值”并非期貨上的“保值”，二者有著較大的差異。套期保值目的是規(guī)避現貨波動風險，利用期現走勢趨的原理，通過期貨交易來規(guī)避現貨價格上漲或下跌的風險；現貨的保價純粹是市場競爭行為，是廠家為了吸引貿易商備貨而采取的類似保險的優(yōu)惠措施。
“我們這里所說的保值，并不是在期貨上進行套期保值。而是指生產企業(yè)為貿易商承擔當前所購買貨物的價格波動風險?！睒I(yè)內人士解釋說，當貿易商拉貨達到一定的數量時，未來玻璃價格上漲，賺了的算是貿易商的；若是價格下跌，廠家便會按照跌下來的價格給貿易商進行結算，貿易商沒有銷售出去的庫存產品價格損失，由生產企業(yè)來承擔，使得貿易商處于穩(wěn)賺不賠的狀態(tài)，這也是玻璃廠家給能分擔企業(yè)庫存壓力的貿易商的一種激勵措施。
業(yè)內人士看來，目前的一系列政策都是企業(yè)出于對年后行情的樂觀看法做出的決策。生產企業(yè)采取保值的策略，也是打消貿易商對后期市場的悲觀預期。“今年的保值政策和往年相比大同小異，只是在幅度上和保值時間上有一定的差異。往年是降了一段時間才開始的保值，今年降幅較小就開始了保值，且保值時間相對去年較長。這些都是企業(yè)出于對未來行情看好做出的決定?！?
據記者了解，保值模式其實是北方市場常用的冬季去庫存模式?，F金流對玻璃廠家而言還是最重要的指標?！岸居欣蹘靿毫?，如果直接降價，下游買漲不買跌，降價無法換取流動性，要從貿易商那里獲取流動性就需要同時采取挺價和保值模式，這樣貿易商只賺不賠，才會有意愿為春季復工備貨，這樣廠家才能拿到想要的流動性?！睆堮Y稱。
“沙河企業(yè)執(zhí)行的保值政策，讓經銷商打款，把貨拉到自己倉庫，既保證了經銷商進行冬儲不會受損失，又有潛在的盈利。”業(yè)內人士告訴記者，保值政策，對于廠家來說可以有效降低庫存壓力，緩解現金壓力，對于經銷商來說，屬于無風險的買賣，雙方都能受益。
在他的印象里，今年采取保值策略的廠家比往年要多，廠家愿意替經銷商來承擔后市價格下跌帶來的風險，充分反映廠家對后市持樂觀態(tài)度。廠家在不降價的情況下就達到了過去依靠大幅降價才能得到的效果，既保障了廠家的利益，也消除了經銷商存貨的風險。
令記者感到疑惑的是，挺價與保值并行，廠家兩種不同的策略是否會有沖突呢？
實際上，玻璃廠家挺價和保值兩個策略并不沖突，甚至互為補充。挺價促進了保值，保值是為了更好的挺價。玻璃廠家通過保值等方式增加下游貿易商的“粘度”和穩(wěn)定性，減少現貨市場低價競爭行為，增強上游挺價的效果。
“從根本來說挺價和保值政策是一致的，就是維護價格的穩(wěn)定。通過保值政策，廠家和經銷商在一定程度上形成了‘統一戰(zhàn)線’。價格上漲，大家都收益；價格下跌，廠家受損失而經銷商不受損失，那么經銷商就沒有低價殺跌出貨的意愿，也更有利于市場價格的穩(wěn)定。”業(yè)內人士如是說。
在業(yè)內人士看來，兩種政策的差異在于廠家?guī)齑娲娣拍芰Φ拇笮?，能放得下庫存就實行挺價；需要貿易商幫忙儲存就采取保值措施。兩項策略并行實施打消大家對淡季庫存累積的憂慮，貿易商對價格下跌的預期降低，進而進行冬儲，穩(wěn)定了淡季的價格。
兩種策略年后或繼續(xù)延續(xù)
國家統計局公布的數據顯示，2017年12月份平板玻璃產量6062萬重箱，同比增加-5.3%；1—12月份平板玻璃總產量79024萬重箱，同比增加3.5%。從分月數據看10月份以后的產量受到沙河地區(qū)停產等因素影響，產量增速明顯減緩，對現貨價格的支撐作用逐漸增強。 而玻璃上游純堿價格去年12月初以來有較大幅度的回落，對玻璃現貨企業(yè)成本恢復到正常水平，提供了較大的支撐，同時也為春節(jié)期間減輕了資金壓力。
“從當前玻璃現貨走勢看，處于較強的調整區(qū)間。一方面，玻璃供給側減少了較大的供應量，對于現貨有一定的支撐；另一方面生產企業(yè)總體庫存處于合理范圍，壓力不大；再者近期上游純堿價格回落幅度比較大，因此生產企業(yè)經營效益較好?！睒I(yè)內人士表示，由于目前生產企業(yè)資金尚可，后期并不會出臺更多的銷售優(yōu)惠策略，預期春節(jié)之后，會有更好的市場行情。
在他看來，春節(jié)之后貿易商和加工企業(yè)會形成一輪補庫存的周期。如果終端房地產市場如期啟動，則形成良性的循環(huán)。
采訪中，記者了解到，保值和挺價的出發(fā)點是保持當前行業(yè)整體利潤水平，并希望將當前的高價局面維持到節(jié)后剛需復蘇階段。由于淡季玻璃價格回調幅度有限，加之近期純堿價格大跌，玻璃生產企業(yè)利潤處于近兩年來的高位，遠超去年同期。春節(jié)前下游深加工企業(yè)開工率下降，玻璃銷售出現下滑乃季節(jié)性特征，貿易商在當前的高價局面下囤貨意愿低下也是常情。但春節(jié)后，隨著剛需的復蘇，下游對高價的接受度將提升，生產企業(yè)的高利潤有望延續(xù)。
“今年大家都在談論的高庫存問題和去年有些類似，價格高庫存高，但是采暖季過后的需求爆發(fā)也將是大概率事件?！睒I(yè)內人士表示，相信應該和去年同期類似，年前高價高庫存，貿易商社會庫存低，年后需求一旦啟動，造成玻璃企業(yè)庫存快速下降，進而形成漲價的基礎。對廠家來講，目前所采取策略將會持續(xù)到年后。
市場人士也預測，沙河節(jié)前的挺價和保值模式預計將延續(xù)到3月左右?！氨狈绞袌龃杭緩凸ご蟾?月以后基本會開始。一般而言，考慮到終端需求的逐步恢復，無需單純向貿易商需求流動性支撐，所以也就沒有必要為貿易商承擔風險去保價。至于挺價策略要看市場最終的需求，如果春季復工需求穩(wěn)定，廠家挺價會延續(xù)，但是如果需求不好，挺價模式將會較為被動?！睆堮Y稱。
實際上，對生產企業(yè)來講，自己承擔后期風險，也存在一定的變數。如果后期加工企業(yè)訂單不及預期，高庫存企業(yè)的壓力則是顯而易見。
“玻璃生產企業(yè)的這一系列策略能否維持關鍵在于節(jié)后剛需的復蘇?！睒I(yè)內人士表示，節(jié)前需求下滑較為明確，也在市場預期之中，因此企業(yè)根據自身產能及開工負荷能夠預料庫存的累積程度。春節(jié)后一旦需求復蘇不及預期，淡季大舉累庫的負反饋將會釋放，屆時玻璃價格走勢勢必將承壓下行。
