投資資訊
增量資金密集入市發(fā)布時間：2024-12-13 來源：期貨日報
國內(nèi)政策力度超預(yù)期，托底經(jīng)濟(jì)和資本市場。個人養(yǎng)老金擴(kuò)容，增量資金料繼續(xù)布局主流寬基指數(shù)。國際環(huán)境復(fù)雜，內(nèi)部有效需求逐步轉(zhuǎn)型。央行料持續(xù)保持寬松，匯率彈性放大。股指整體進(jìn)一步蓄勢，IF主力合約關(guān)注區(qū)間中樞附近支撐，中期資金也可進(jìn)一步布局。
三季度末政策“組合拳”超預(yù)期，四季度起國內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均有所恢復(fù)?！皟尚隆闭呃^續(xù)發(fā)揮作用，汽車、家電等大宗消費(fèi)銷售明顯回暖，制造業(yè)投資增速繼續(xù)上行?！皟芍亍表?xiàng)目及支持資金落地，基建投資增速上行。同時房地產(chǎn)銷售和二手房價格跌幅收窄，房地產(chǎn)市場止跌企穩(wěn)。10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降10.0%，降幅較9月大幅收窄17.1個百分點(diǎn)。不同類型企業(yè)利潤均有回升，各類經(jīng)營主體效益持續(xù)好轉(zhuǎn)。外商及港澳臺投資、股份制、私營和國有控股企業(yè)利潤同比降幅較9月分別收窄27.7、14.4、14.3和10.9個百分點(diǎn)；大、中、小型企業(yè)利潤降幅分別收窄27.1、4.6和1.5個百分點(diǎn)。
11月制造業(yè)新訂單指數(shù)上升明顯，大、中、小型企業(yè)新訂單指數(shù)全部較上月上升，反映出當(dāng)前市場需求改善具有普遍性，經(jīng)濟(jì)回升動力增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放出國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)的積極信號。11月PPI同比降幅收窄，環(huán)比上漲0.1%，時隔5個月環(huán)比回正。其中，生產(chǎn)資料價格上漲0.1%，漲幅與上月相同；生活資料價格由下降0.4%轉(zhuǎn)為持平。細(xì)分看，房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目加快推進(jìn)，水泥、有色金屬、鋼材等工業(yè)產(chǎn)品價格上漲。進(jìn)出口數(shù)據(jù)方面，以美元計，11月我國進(jìn)出口總值5271.8億美元，出口3123.1億美元，同比增長6.7%；進(jìn)口2148.7億美元，同比下降3.9%。單月出口規(guī)模再創(chuàng)年內(nèi)新高，繼續(xù)處于較高增長水平。參考上一輪中美貿(mào)易摩擦，在實(shí)際貿(mào)易關(guān)稅宣布后次月到實(shí)際落地時點(diǎn)之間出現(xiàn)了集中搶出口，導(dǎo)致出口數(shù)據(jù)波動較大。預(yù)計未來一個季度，在海外制造業(yè)景氣度回升以及年末“搶出口”驅(qū)動下，對外貿(mào)易將保持較高增長。
三季度央行設(shè)立了多項(xiàng)創(chuàng)新金融工具，用于支持符合條件的證券、基金、保險公司提升資金獲取能力。在此基礎(chǔ)上，增量資金持續(xù)注入，繼續(xù)增強(qiáng)A股市場的流動性，也進(jìn)一步增強(qiáng)股市的交易活躍度。
一方面，11月以來全市場新發(fā)基金規(guī)模大幅增加，被動權(quán)益型基金發(fā)行大幅上漲。權(quán)益型基金占比出現(xiàn)大幅度的提升，基金平均認(rèn)購天數(shù)下降。11月基金募集規(guī)模相比10月增加1080.90億元，其中指數(shù)基金募集規(guī)模增加978.55億元、債券基金募集規(guī)模增加131.37億元。目前已上市中證A500ETF最新凈值規(guī)模合計接近2200億元，9月最初一批發(fā)行規(guī)模僅為440億元。不僅公募參與度高，私募也已經(jīng)發(fā)行35只中證A500基金。
另一方面，近期人保部發(fā)布通知宣布個人養(yǎng)老金可投范圍進(jìn)一步擴(kuò)容，證監(jiān)會已將首批85只權(quán)益類指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄，其中跟蹤各類寬基指數(shù)的產(chǎn)品78只，跟蹤紅利指數(shù)的產(chǎn)品7只，包括滬深300指數(shù)、中證A500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等普通指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金、ETF聯(lián)結(jié)基金。權(quán)益類指數(shù)基金的納入進(jìn)一步拓寬了個人養(yǎng)老金的可投品種，其中被動指數(shù)基金更是全球養(yǎng)老金投資的重要工具，具有費(fèi)率低廉、公開透明、分散風(fēng)險等特征。
12月中央政治局會議對穩(wěn)增長政策的表述超預(yù)期，包括加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，實(shí)施更加積極的財政政策以及適度寬松的貨幣政策，大力提振消費(fèi)，提高投資效益。2024年年內(nèi)降準(zhǔn)降息幅度較大，2025年央行料將保持力度。在此基礎(chǔ)上，人民幣匯率彈性或進(jìn)一步加大。目前市場對美國新一屆政府可能采取的激進(jìn)貿(mào)易政策預(yù)期較高，這種預(yù)期短期對美元形成支撐，使美聯(lián)儲的降息節(jié)奏受到一定程度影響，對人民幣形成壓力。中長期來看，人民幣匯率走勢料重回“以我為主”，關(guān)稅沖擊的同時將伴隨政府加碼支持消費(fèi)領(lǐng)域，國內(nèi)主動將貨幣貶值作為宏觀政策工具的概率較低。未來隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素增多，貨幣政策陸續(xù)落地，人民幣壓力會重新減輕。
四季度經(jīng)濟(jì)多項(xiàng)指標(biāo)釋放積極信號，制造業(yè)PMI保持?jǐn)U張、耐用品消費(fèi)逐漸回升、政策拉動下地產(chǎn)銷售尤其二手房銷售出現(xiàn)明顯改善。經(jīng)濟(jì)逐步接近完成年度發(fā)展目標(biāo)，基本面持續(xù)修復(fù)料對指數(shù)形成底部托舉。當(dāng)前市場仍處于預(yù)期修復(fù)后的盤整階段，年末會議預(yù)期對盤面形成提振，IF2412合約關(guān)注區(qū)間中樞附近支撐，中期資金可進(jìn)一步布局。
三季度末政策“組合拳”超預(yù)期，四季度起國內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均有所恢復(fù)?！皟尚隆闭呃^續(xù)發(fā)揮作用，汽車、家電等大宗消費(fèi)銷售明顯回暖，制造業(yè)投資增速繼續(xù)上行?！皟芍亍表?xiàng)目及支持資金落地，基建投資增速上行。同時房地產(chǎn)銷售和二手房價格跌幅收窄，房地產(chǎn)市場止跌企穩(wěn)。10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降10.0%，降幅較9月大幅收窄17.1個百分點(diǎn)。不同類型企業(yè)利潤均有回升，各類經(jīng)營主體效益持續(xù)好轉(zhuǎn)。外商及港澳臺投資、股份制、私營和國有控股企業(yè)利潤同比降幅較9月分別收窄27.7、14.4、14.3和10.9個百分點(diǎn)；大、中、小型企業(yè)利潤降幅分別收窄27.1、4.6和1.5個百分點(diǎn)。
11月制造業(yè)新訂單指數(shù)上升明顯，大、中、小型企業(yè)新訂單指數(shù)全部較上月上升，反映出當(dāng)前市場需求改善具有普遍性，經(jīng)濟(jì)回升動力增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放出國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)的積極信號。11月PPI同比降幅收窄，環(huán)比上漲0.1%，時隔5個月環(huán)比回正。其中，生產(chǎn)資料價格上漲0.1%，漲幅與上月相同；生活資料價格由下降0.4%轉(zhuǎn)為持平。細(xì)分看，房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目加快推進(jìn)，水泥、有色金屬、鋼材等工業(yè)產(chǎn)品價格上漲。進(jìn)出口數(shù)據(jù)方面，以美元計，11月我國進(jìn)出口總值5271.8億美元，出口3123.1億美元，同比增長6.7%；進(jìn)口2148.7億美元，同比下降3.9%。單月出口規(guī)模再創(chuàng)年內(nèi)新高，繼續(xù)處于較高增長水平。參考上一輪中美貿(mào)易摩擦，在實(shí)際貿(mào)易關(guān)稅宣布后次月到實(shí)際落地時點(diǎn)之間出現(xiàn)了集中搶出口，導(dǎo)致出口數(shù)據(jù)波動較大。預(yù)計未來一個季度，在海外制造業(yè)景氣度回升以及年末“搶出口”驅(qū)動下，對外貿(mào)易將保持較高增長。
三季度央行設(shè)立了多項(xiàng)創(chuàng)新金融工具，用于支持符合條件的證券、基金、保險公司提升資金獲取能力。在此基礎(chǔ)上，增量資金持續(xù)注入，繼續(xù)增強(qiáng)A股市場的流動性，也進(jìn)一步增強(qiáng)股市的交易活躍度。
一方面，11月以來全市場新發(fā)基金規(guī)模大幅增加，被動權(quán)益型基金發(fā)行大幅上漲。權(quán)益型基金占比出現(xiàn)大幅度的提升，基金平均認(rèn)購天數(shù)下降。11月基金募集規(guī)模相比10月增加1080.90億元，其中指數(shù)基金募集規(guī)模增加978.55億元、債券基金募集規(guī)模增加131.37億元。目前已上市中證A500ETF最新凈值規(guī)模合計接近2200億元，9月最初一批發(fā)行規(guī)模僅為440億元。不僅公募參與度高，私募也已經(jīng)發(fā)行35只中證A500基金。
另一方面，近期人保部發(fā)布通知宣布個人養(yǎng)老金可投范圍進(jìn)一步擴(kuò)容，證監(jiān)會已將首批85只權(quán)益類指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄，其中跟蹤各類寬基指數(shù)的產(chǎn)品78只，跟蹤紅利指數(shù)的產(chǎn)品7只，包括滬深300指數(shù)、中證A500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等普通指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金、ETF聯(lián)結(jié)基金。權(quán)益類指數(shù)基金的納入進(jìn)一步拓寬了個人養(yǎng)老金的可投品種，其中被動指數(shù)基金更是全球養(yǎng)老金投資的重要工具，具有費(fèi)率低廉、公開透明、分散風(fēng)險等特征。
12月中央政治局會議對穩(wěn)增長政策的表述超預(yù)期，包括加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，實(shí)施更加積極的財政政策以及適度寬松的貨幣政策，大力提振消費(fèi)，提高投資效益。2024年年內(nèi)降準(zhǔn)降息幅度較大，2025年央行料將保持力度。在此基礎(chǔ)上，人民幣匯率彈性或進(jìn)一步加大。目前市場對美國新一屆政府可能采取的激進(jìn)貿(mào)易政策預(yù)期較高，這種預(yù)期短期對美元形成支撐，使美聯(lián)儲的降息節(jié)奏受到一定程度影響，對人民幣形成壓力。中長期來看，人民幣匯率走勢料重回“以我為主”，關(guān)稅沖擊的同時將伴隨政府加碼支持消費(fèi)領(lǐng)域，國內(nèi)主動將貨幣貶值作為宏觀政策工具的概率較低。未來隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素增多，貨幣政策陸續(xù)落地，人民幣壓力會重新減輕。
四季度經(jīng)濟(jì)多項(xiàng)指標(biāo)釋放積極信號，制造業(yè)PMI保持?jǐn)U張、耐用品消費(fèi)逐漸回升、政策拉動下地產(chǎn)銷售尤其二手房銷售出現(xiàn)明顯改善。經(jīng)濟(jì)逐步接近完成年度發(fā)展目標(biāo)，基本面持續(xù)修復(fù)料對指數(shù)形成底部托舉。當(dāng)前市場仍處于預(yù)期修復(fù)后的盤整階段，年末會議預(yù)期對盤面形成提振，IF2412合約關(guān)注區(qū)間中樞附近支撐，中期資金可進(jìn)一步布局。
