玉米價格自2017年11月初以來，出現了一波持續(xù)上漲行情。玉米1805合約自低點1698元/噸開始，一路上行，在2017年12月下旬突破1800元/噸后，目前已漲至1850元/噸。
連續(xù)上漲行情既有2017/2018年度玉米供給缺口的大背景支撐，又受到收購價格節(jié)節(jié)跳漲的推動。當前玉米期貨價格處于相對高位，受天氣、物流等因素影響，現貨價格將持續(xù)在高位波動，但隨著春節(jié)臨近，市場不確定性增多，期貨盤面風險也將逐步呈現。
2017/2018年度玉米總產量2.02億噸，總消費量則為2.21億噸，年度缺口達到1836萬噸，是近7年來首次出現年度供給缺口。一方面，供給側改革持續(xù)推進；另一方面，東北深加工的擴能增產。加之華北部分地區(qū)玉米質量受損、深加工下游產品需求向好，在玉米收購開啟之初，市場就呈現出“劍拔弩張”的態(tài)勢。
在存在較大的年度供給缺口、臨儲拍賣政策充滿不確定性的背景之下，糧食收購市場出現了收購進程較快、價格節(jié)節(jié)上漲的局面。據國家糧食局統計，截至2017年12月31日，黑龍江、山東等11個主產區(qū)累計收購玉米6083萬噸，同比增加833萬噸。和上一年度種植戶因糧價較低而惜售不同，本年度農戶惜售現象減少。惜售情緒來源于對未來玉米價格上漲的預期。隨著糧價不斷上漲，農戶售糧積極性提高，余糧銷售加快。
2017年年末收購期間，貿易商積極備庫，提高收購效率。深加工企業(yè)在備庫不及預期后迅速提升收購價格，將玉米現貨市場看多情緒推向高潮。2017年12月，東北地區(qū)玉米深加工價格平均提升了150元/噸左右，吉林部分地區(qū)提價高達220元/噸。在市場化改革的第二年，多元主體入市收購取得積極成效。
深加工企業(yè)提價收購的背景是酒精和淀粉生產的持續(xù)盈利。當前，下游產品處于季節(jié)性價格上漲通道中，深加工企業(yè)為追求穩(wěn)定的利潤不得不增加收購，提升開機率。
目前，錦州港(600190,股吧)收購價格已達到1835—1845元/噸，對期貨盤面形成較強支撐。南方港口價格隨成本上漲，蛇口港1月8日價格已達到2000元/噸。
此外，自2018年1月1日起，中南部多個鐵路局調低運費價格，運費的下降并未導致銷區(qū)玉米成本的下降，反而刺激東北玉米通過鐵路外運，玉米鐵路裝車價格走高。
上周末，江淮、華中地區(qū)出現嚴重的暴雪天氣。隨著冷空氣東移，東北地區(qū)將迎來一次明顯降雪降溫天氣。降雪、降溫、大風天氣將給產區(qū)玉米運輸至港口帶來較大不利影響。物流原因可能導致集港量減少，或將進一步推高港口價格。
2018年春節(jié)前后，市場環(huán)境或發(fā)生較大變化，深加工下游產品需求或出現季節(jié)性減弱。與此同時，廠商補庫需求逐漸完成，而部分農戶尚存惜售情緒，現貨價格可能出現由高走低的轉折。2017年玉米種植收益較好，農民種植玉米積極性有一定程度提升，預計2018年玉米種植面積有一定回升，對遠月合約形成一定壓制。
當前市場最大的不確定性在于2018年度的拍賣安排。國家臨時儲備中仍有約1.8億噸玉米需要消耗，如果拍賣提前，將對市場產生不小沖擊。此外，隨著玉米突破1800元/噸的關口，大麥、高粱等替代品進口勢必增加，削弱玉米價格持續(xù)上漲的動能。
國家對于深加工的補貼政策逐步退出，但這很難影響深加工產能的擴張。同時，收購主體之間的市場競爭加強，對玉米市場起到提振作用。當前核心問題仍是庫存，隨著種植面積的調減和深加工產能的擴張，這一問題將逐步得到解決，預期期貨盤面價格近期保持強勢。
