隨著全球市場經歷“黑色星期一”的洗禮，一場圍繞著美聯(lián)儲是否應該緊急開會宣布降息的討論也正在進行中。
作為今日“慘狀”的一部分，美股周一開盤之時，納斯達克(16200.082, -576.08, -3.43%)指數(shù)跌幅達到驚人的6%（最新跌幅已經收窄至4%以內），蘋果(209.27, -10.59, -4.82%)、英偉達等“萬億美元市值”的巨頭，均以接近10%的跌幅開盤。
（納斯達克指數(shù)日線圖，來源：tradingview）
其他市場方面，正在交易的歐洲斯托克600指數(shù)跌超3%，這也是大多數(shù)歐洲股指的跌幅；早些時候已經收盤的亞太市場中，遭遇外資蜂擁奔逃的日本市場，更是創(chuàng)出日經指數(shù)自1987年以來的最大單日跌幅（-12.40%）。
這場由上周美國經濟數(shù)據(jù)意外走弱，引爆的全球市場大調整，也帶出了另一個問題：在這種情況下，美聯(lián)儲繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率區(qū)間維持在5.25%-5.50%的高位，還合適么？
美聯(lián)儲上周才開過會
非常不湊巧的是，美聯(lián)儲剛剛在上周開過議息會議，官員們做出不降息決定后，連著兩天美國經濟數(shù)據(jù)連續(xù)走冷，逐步引發(fā)“衰退交易”的恐慌。其中，非農數(shù)據(jù)顯示失業(yè)率升高至4.3%，為2021年10月以來的最高水平。
按照慣例，作為美聯(lián)儲主席，鮑威爾能夠在議息會議時提前拿到當周即將發(fā)布的重要數(shù)據(jù)。作為回應，他在發(fā)布會上順勢承認即將在9月啟動降息的事宜。然后市場情況在短短兩天內迅速滑向失控的邊緣。
在上周結束議息后，聯(lián)邦公開市場委員會的下一次會議將于9月17日-18日舉行——整整6周之后。期間還有一場8月底的“美聯(lián)儲年會”，屆時深受美聯(lián)儲政策影響的多國央行行長也將上門，當面與鮑威爾“討論政策”。
根據(jù)“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，僅僅一周之前，主流預期還是美聯(lián)儲在9月降息25個基點。時至今日，預期已經變成“至少降息50個基點”，還有朝著降息75個基點前進的苗頭。而全年的降息預期，正朝著125-150個基點的方向前進。
（來源：CME）
緊急降息？
作為美國經濟的重要一環(huán)，股市失控暴跌不僅是金融狀況收緊的象征，也會嚴重影響消費者花錢和企業(yè)投資的信心。但現(xiàn)在的討論熱點在于，美國的股市和經濟，真的差到需要美聯(lián)儲緊急降息來救的程度了么？
作為前情回顧，美聯(lián)儲上一次搞緊急降息是在2020年3月。當時的議息會議原本定在20日舉行，但在美股連續(xù)多日大跌后，美聯(lián)儲緊急在3月3日和3月15日連續(xù)兩次降息，并啟動了大規(guī)模量化寬松政策。
（來源：tradingview）
從事后的角度來看，美聯(lián)儲緊急降息的那幾天，也是各國股市的“疫情底”，那段日子買入的股民都取得大額的回報。再往前數(shù)，美聯(lián)儲則是在“9·11事件”和互聯(lián)網泡沫破滅時，才會啟用這種緊急政策。
所以眼下爭議的焦點在于，現(xiàn)在的情況是否已經嚴重到美聯(lián)儲需要祭出超常規(guī)貨幣政策的時間點。
沃頓商學院教授杰雷米·西格爾周一上電視臺表示，美聯(lián)儲應當在上周五的就業(yè)報告后迅速降息75個基點，然后在9月議息會議上再降息75個基點。他表示，現(xiàn)在的聯(lián)邦基金利率應該在3.5%-4%左右。
西格爾也抨擊稱，美國的通脹率已經下降了90%，接近美聯(lián)儲的2%目標，但他們對利率沒有做出任何調整，此舉完全沒有意義。他說：“美聯(lián)儲什么時候懂過經濟了？市場比他們知道更多，他們必須做出回應。”
投行ING的外匯分析師Chris Turner也表示，近幾天的市場異動，也反映出市場擔心美聯(lián)儲到9月降息“太晚”了。
不過野村證券經濟學家安杰伊·什切帕尼亞克（Andrzej Szczepaniak）則表示，目前對美聯(lián)儲降息的押注似乎被夸大了。
按照目前的市場定價，交易員們預期美聯(lián)儲緊急降息的可能性為60%。什切帕尼亞克解讀稱：“如果你看看美國經濟，它仍在強勁增長。二季度GDP增速超出預期，家庭消費保持健康，沒有出現(xiàn)實質性放緩的跡象。”
美國專欄作家、前海通證券(4.7573, 0.00, 0.00%)（倫敦）首席市場策略分析師馬庫斯·阿什沃斯（Marcus Ashworth）也在周一撰文表示，最近的市場下跌更多是一種高杠桿投資的平倉行為——例如對科技股的瘋狂押注和低利率日元套息交易。在美國經濟并沒有出現(xiàn)問題的情況下，貨幣當局沒有理由介入，來緩解股票投機者的損失。
阿什沃斯也表示，美聯(lián)儲可能已經意識到他們保持限制性貨幣政策有點過久了，但并不需要過度反應，特別是在選舉年里。所以在下次開會時降息50個基點會是合理的，而不是在股票市場修正時緊急反應。
這一預判也與華爾街大行一致。摩根大通(194.9, -4.24, -2.13%)和花旗上周的最新預期均顯示，美聯(lián)儲9月、11月議息會議的降息幅度將提高至（各）50個基點。
高盛(459.02, -11.62, -2.47%)經濟學家雖然在上周日的研報中將美國明年經濟衰退的預期從15%上調至25%，但他們也強調，美國經濟情況整體良好，也沒有出現(xiàn)重大的金融失衡。從政策面來看，美聯(lián)儲的政策空間很大，有需要時可以快速降息。
