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美國(guó)通脹多久才能回到2%？克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家：如果經(jīng)濟(jì)不衰退，還要3年發(fā)布時(shí)間：2024-06-27 來(lái)源：博易大師
抗通脹“最后一英里”路途漫漫，需要的時(shí)間可能超出市場(chǎng)預(yù)期。
據(jù)媒體周三報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)克利夫蘭分行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Randal Verbrugge表示，由于通脹的內(nèi)在特性，落至2%目標(biāo)可能需要數(shù)年時(shí)間。
Verbrugge的模型顯示：
到2025年第二季度，通脹率仍將高于目標(biāo)，達(dá)到2.7%；到2027年年中，通脹率將接近但仍略高于2%。
Verbrugge解釋通脹"最后半英里"為何如此頑固時(shí)指出：
推動(dòng)通脹的三大力量有：經(jīng)濟(jì)衰退、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和供應(yīng)鏈壓力。在缺乏這些外部因素的情況下,通脹通常具有持久的“內(nèi)在特性”，在沒(méi)有外力推動(dòng)時(shí)回落至2%將是緩慢的。
本周五將公布美聯(lián)儲(chǔ)“最青睞”的核心指標(biāo)——核心PCE指標(biāo)，今年以來(lái)藍(lán)籌經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反映出的頂級(jí)分析師的一致預(yù)測(cè)是，PCE通脹率將在2025年接近2%，遠(yuǎn)早于Verbrugge的模型預(yù)測(cè)結(jié)果。不過(guò)，鮑威爾本月初承認(rèn)，將通脹率降至2%可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間。
Verbrugge解釋了為什么企業(yè)可能會(huì)在預(yù)期通脹下降的情況下繼續(xù)提高價(jià)格：
通脹的內(nèi)在持續(xù)性基于人們對(duì)未來(lái)的預(yù)期形成方式以及經(jīng)濟(jì)中的價(jià)格設(shè)定方式。
自2023年4月以來(lái)，通脹一直在相對(duì)快速下降，但由于通脹仍為正值，大多數(shù)調(diào)整也是正向的，所以問(wèn)題是還會(huì)上漲多少?
工資是其中一部分，如果企業(yè)突然要支付更高的工資，那會(huì)就會(huì)削減利潤(rùn)率，企業(yè)可能會(huì)試圖提高價(jià)格，以免被壓縮利潤(rùn)。
因此，Verbrugge認(rèn)為，除非有外部力量或非常規(guī)的內(nèi)在力量推動(dòng)，否則通脹不會(huì)很快回到2%，而是緩慢地拖著腳步回落。
歷史經(jīng)驗(yàn)也證明情況確實(shí)如此，尤其是從2012年到2019年，PCE通脹率12個(gè)月的截尾均值僅變化了半個(gè)百分點(diǎn)，這花了大約六年時(shí)間。截尾均值是觀察核心通脹率的另一種方式，剔除每月增長(zhǎng)最快和最慢的成分。
總的來(lái)看，Verbrugge的模型意味著，如果供應(yīng)鏈改善不再推動(dòng)通脹下降，那么唯一能帶來(lái)下行壓力的就是經(jīng)濟(jì)衰退。而如果沒(méi)有經(jīng)濟(jì)衰退，那就要有耐心，通脹回落需要至少3年。
此外，Verbrugge補(bǔ)充成，經(jīng)濟(jì)衰退將幫助企業(yè)決定。它們可以隨著時(shí)間的推移慢慢地提高價(jià)格或工資，而不是今年提高4%或3.5%。
據(jù)媒體周三報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)克利夫蘭分行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Randal Verbrugge表示，由于通脹的內(nèi)在特性，落至2%目標(biāo)可能需要數(shù)年時(shí)間。
Verbrugge的模型顯示：
到2025年第二季度，通脹率仍將高于目標(biāo)，達(dá)到2.7%；到2027年年中，通脹率將接近但仍略高于2%。
Verbrugge解釋通脹"最后半英里"為何如此頑固時(shí)指出：
推動(dòng)通脹的三大力量有：經(jīng)濟(jì)衰退、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和供應(yīng)鏈壓力。在缺乏這些外部因素的情況下,通脹通常具有持久的“內(nèi)在特性”，在沒(méi)有外力推動(dòng)時(shí)回落至2%將是緩慢的。
本周五將公布美聯(lián)儲(chǔ)“最青睞”的核心指標(biāo)——核心PCE指標(biāo)，今年以來(lái)藍(lán)籌經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反映出的頂級(jí)分析師的一致預(yù)測(cè)是，PCE通脹率將在2025年接近2%，遠(yuǎn)早于Verbrugge的模型預(yù)測(cè)結(jié)果。不過(guò)，鮑威爾本月初承認(rèn)，將通脹率降至2%可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間。
Verbrugge解釋了為什么企業(yè)可能會(huì)在預(yù)期通脹下降的情況下繼續(xù)提高價(jià)格：
通脹的內(nèi)在持續(xù)性基于人們對(duì)未來(lái)的預(yù)期形成方式以及經(jīng)濟(jì)中的價(jià)格設(shè)定方式。
自2023年4月以來(lái)，通脹一直在相對(duì)快速下降，但由于通脹仍為正值，大多數(shù)調(diào)整也是正向的，所以問(wèn)題是還會(huì)上漲多少?
工資是其中一部分，如果企業(yè)突然要支付更高的工資，那會(huì)就會(huì)削減利潤(rùn)率，企業(yè)可能會(huì)試圖提高價(jià)格，以免被壓縮利潤(rùn)。
因此，Verbrugge認(rèn)為，除非有外部力量或非常規(guī)的內(nèi)在力量推動(dòng)，否則通脹不會(huì)很快回到2%，而是緩慢地拖著腳步回落。
歷史經(jīng)驗(yàn)也證明情況確實(shí)如此，尤其是從2012年到2019年，PCE通脹率12個(gè)月的截尾均值僅變化了半個(gè)百分點(diǎn)，這花了大約六年時(shí)間。截尾均值是觀察核心通脹率的另一種方式，剔除每月增長(zhǎng)最快和最慢的成分。
總的來(lái)看，Verbrugge的模型意味著，如果供應(yīng)鏈改善不再推動(dòng)通脹下降，那么唯一能帶來(lái)下行壓力的就是經(jīng)濟(jì)衰退。而如果沒(méi)有經(jīng)濟(jì)衰退，那就要有耐心，通脹回落需要至少3年。
此外，Verbrugge補(bǔ)充成，經(jīng)濟(jì)衰退將幫助企業(yè)決定。它們可以隨著時(shí)間的推移慢慢地提高價(jià)格或工資，而不是今年提高4%或3.5%。
