進(jìn)入12月后，PTA呈沖高回落態(tài)勢(shì)。截至目前，PTA主力合約1805維持在5300—5400元/噸區(qū)間振蕩?？傮w來(lái)看，市場(chǎng)多空交織，PTA以區(qū)間振蕩為主，上行下跌均受到一定的制約。
供應(yīng)中長(zhǎng)期趨增
從行業(yè)開(kāi)工率來(lái)看，12月數(shù)據(jù)呈高位調(diào)整態(tài)勢(shì)。CCFEI數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，PTA周平均開(kāi)工率在75.7%，較12月初回落1個(gè)百分點(diǎn)；上周實(shí)時(shí)開(kāi)工率在77%，與12月初持平；若去掉長(zhǎng)期停產(chǎn)產(chǎn)能590萬(wàn)噸（去除華彬140萬(wàn)噸、翔鷺450萬(wàn)噸后的停車(chē)產(chǎn)能），目前實(shí)時(shí)開(kāi)工率在87.6%。上周，珠海BP125萬(wàn)噸裝置加入檢修，但影響仍有限，且本周嘉興石化220萬(wàn)噸裝置計(jì)劃試車(chē)后投產(chǎn)，供應(yīng)有上升趨勢(shì)。后期不確定的影響在于，海南逸盛、海倫石化裝置在12月的檢修是否能如期進(jìn)行。因此，短期來(lái)看，PTA供應(yīng)是否增加仍存在一定的不確定性。但中長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)呈增加態(tài)勢(shì)。
淡季特征逐漸顯現(xiàn)
從行業(yè)負(fù)荷表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)織造業(yè)負(fù)荷率先下調(diào)，聚酯裝置負(fù)荷從上周開(kāi)始回落，目前在86.5%附近，雖然仍處于中等偏高水平，但是進(jìn)入明年1月，聚酯對(duì)PTA需求支撐的力度或進(jìn)入衰減期。
一方面，聚酯品利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑。長(zhǎng)絲、短纖生產(chǎn)利潤(rùn)在12月初均出現(xiàn)不同程度地下降，目前趨勢(shì)暫未止步。另一方面，聚酯庫(kù)存整體維持回升趨勢(shì)。利潤(rùn)下滑、庫(kù)存累積，令工廠維持高開(kāi)工的意愿減弱。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研，當(dāng)庫(kù)存超過(guò)25天的警戒線時(shí)，聚酯工廠下調(diào)負(fù)荷的可能性較高。
同時(shí)，進(jìn)入12月后，受季節(jié)性因素制約，PTA需求將趨于放緩。
不確定因素增加
進(jìn)入12月，PTA市場(chǎng)不確定因素增加，多空博弈影響下，PTA振蕩加劇。目前來(lái)看，供應(yīng)方面，本周關(guān)注的主要是桐昆石化新裝置正式開(kāi)啟的進(jìn)展，漢邦220萬(wàn)噸、逸盛65萬(wàn)噸裝置重啟后，短期檢修產(chǎn)能約185萬(wàn)噸，在無(wú)新增檢修的情況下，PTA新裝置投產(chǎn)對(duì)供應(yīng)的壓力尚不算太大。但是下游需求方面有轉(zhuǎn)弱跡象，即聚酯開(kāi)工略有回落和聚酯品庫(kù)存攀升，且年底至春節(jié)前，需求提升空間已不大。
供需由偏緊進(jìn)入到寬松仍需一定時(shí)日，在此期間，PTA走勢(shì)以振蕩為主，且易受外圍因素、炒作因素的影響出現(xiàn)振幅擴(kuò)大的現(xiàn)象。中長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)注供需格局的轉(zhuǎn)變情況，供需轉(zhuǎn)折點(diǎn)預(yù)計(jì)出現(xiàn)在12月下旬或明年1月。若PTA供應(yīng)趨增，聚酯需求在季節(jié)性回落的影響下減弱，則供需偏緊的格局或止步，PTA走勢(shì)將承壓。
關(guān)注主要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：
一是上行的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：PTA有效產(chǎn)能基數(shù)增加，開(kāi)工率回升，下游需求轉(zhuǎn)弱，供需進(jìn)入弱勢(shì)通道，PTA上行將受阻。原油價(jià)格大幅下挫，形成連帶的利空拖累，PTA回升受阻。
二是下行的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：PTA供需格局呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存偏低，下游需求強(qiáng)勢(shì)持續(xù)。原油價(jià)格延續(xù)上漲趨勢(shì)，形成成本端偏多提振，PTA走勢(shì)將受到支撐，價(jià)格有上移可能。
