2017的尾巴僅剩十幾天，2018年的鐘聲即將敲響。2017年黑色系商品延續(xù)2016年強勢，長材明顯強于板材，成品材強于原料。在上周召開的“我的鋼鐵”年會上，多位鋼鐵、煤炭、有色行業(yè)權(quán)威專家分析認為，2017年商品價格的上漲實際是因為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)揮了作用。2017年鋼鐵市場的邏輯在于“地條鋼”的取締疊加需求超預期，鋼鐵市場庫存創(chuàng)歷史新低，以螺紋鋼為代表的品種價格創(chuàng)近年新高。鋼鐵行業(yè)效益也普遍好轉(zhuǎn)。但2017年，商品價格的上漲遠不如去年，多數(shù)工業(yè)品供給都出現(xiàn)了收縮，環(huán)保壓力對其造成了很大的影響，其價格漲幅反而不如去年。
展望2018年，專家認為，我國投資增速將有所放緩，房地產(chǎn)投資減速、基礎設施建設投資更為明顯放緩，制造業(yè)投資震蕩中略有加快；消費增速有所加快，貢獻繼續(xù)提升。在我國工業(yè)化基本結(jié)束、防范系統(tǒng)性金融風險的大背景下，貨幣還將會以收緊為主，補庫存也將進入尾聲，投資和GDP增長速度保持基本一致，進入“新常態(tài)”階段。
2018年，預計鋼鐵、煤炭、電解鋁等品種供應將由偏緊向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，行情或?qū)⒊B(tài)回歸。預計鋼價將“峰回路轉(zhuǎn)”。2018年是我國改革開放之年，全球經(jīng)濟料將持續(xù)復蘇。預計鋼材間接出口能維持接近兩位數(shù)的增長水平，直接出口穩(wěn)中略升，兩者相加或增長1500萬噸以上。
有色金屬牛市可能在2018年繼續(xù)。明年從有色金屬品種強弱上來看，他預計會是“鋅>銅>鎳>鋁”的格局。2018政策將繼續(xù)嚴控電解鋁產(chǎn)能，環(huán)保方面要求也將愈發(fā)嚴格。中國鋁消費正處于傳統(tǒng)消費增速下降與新興消費起步的換擋期，新動能是否能快速接替?zhèn)鹘y(tǒng)動能存在疑問。
黑金或遇“峰回路轉(zhuǎn)”，有色金屬期待多
業(yè)內(nèi)人士認為，2017年，商品價格的上漲遠不如去年，多數(shù)工業(yè)品供給都出現(xiàn)了收縮，環(huán)保壓力對其造成了很大的影響，但其價格漲幅反而不如去年。只要商品的需求是趨弱的，市場預期將隨之變化，并對市場造成影響。因此，對供需方向性的把握是很重要的。
商品低庫存并不代表商品價格就一定會漲。在多數(shù)情況下，庫存變化和價格走勢是反向的，但某些時段，庫存的變動方向和商品的價格走勢將呈現(xiàn)一致性，而這時就是商品需求處于拐點的階段。
2017年商品價格的上漲實際是因為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)揮了作用。預期在2018年上半年經(jīng)濟將呈現(xiàn)外強內(nèi)弱的格局，歐美優(yōu)于中國，人民幣還將有進一步升值空間；商品方面，有色金屬價格表現(xiàn)或?qū)娪诤谏?
業(yè)內(nèi)人士認為，根據(jù)模型測算，2018年國內(nèi)宏觀主要指標增速大部分繼續(xù)降溫。宏觀政策將決定鋼鐵的供需轉(zhuǎn)變，同時鋼鐵的供應將由不足轉(zhuǎn)向相對富裕，而需求則將由增長轉(zhuǎn)向持平或下降。此外，國內(nèi)供應相對過剩將促進出口，2018年鋼鐵生產(chǎn)利潤將步入回歸常態(tài)階段，由于原燃料價格不具有上漲條件，鋼廠利潤的回歸將以鋼材價格的下跌的形式來表現(xiàn)，屆時螺礦、螺焦、螺廢鋼比、卷螺差價都將出現(xiàn)理性回歸。
2017年鋼鐵市場的邏輯在于，地條鋼的取締疊加需求超預期。從消費的角度來講，今年三四線房地產(chǎn)銷售在支撐房地產(chǎn)的投資，汽車的增速在下降，但整體還是在增長，這對板材形成支撐。
在2017年，黑色系品種間價格表現(xiàn)差異明顯，鋼材價格穩(wěn)步攀升，11月末，螺紋指數(shù)達到4600，創(chuàng)2012年以來的高點，與此同時，雙焦供需基本平衡，市場價格回歸合理；鐵礦石結(jié)構(gòu)性矛盾稍有緩解，雖然12月上旬庫存超過1.4億噸，但高品礦占比依然偏低，且品種間價格擴大。
2017年，鋼鐵行業(yè)效益全面好轉(zhuǎn)，表現(xiàn)在：重點鋼企效益繼續(xù)好轉(zhuǎn)，1-8月份整體銷售利潤率在3.88%，增速較2016年明顯提升；長材效益好于板材。同時，企業(yè)負債率仍維持在70%左右，距離60%的目標有較大差距，鋼企去杠桿需求迫切。
2017年鋼鐵市場庫存創(chuàng)歷史新低。取締地條鋼和環(huán)保限產(chǎn)實際產(chǎn)量下降，而需求超預期，導致鋼材庫存持續(xù)下降。截止11月底，五大品種社會庫存836萬噸，較去年同期下降84萬噸或9.1%，雙雙創(chuàng)下歷史新低。
根據(jù)上海鋼聯(lián)(300226,股吧)模型測算，2018年國內(nèi)宏觀主要指標增速大部分繼續(xù)降溫。
環(huán)保高壓常態(tài)化，2018年冬季取暖限產(chǎn)政策還會延續(xù)；考慮到供給側(cè)改革使得鋼廠利潤得以長期維持，非限產(chǎn)階段產(chǎn)能利用率維持高位，預計2018年高爐有效煉鐵能力為10.22億噸，電爐煉鋼能力為1.3億噸。
根據(jù)上海鋼聯(lián)模型，對八大行業(yè)128個小行業(yè)進行分類梳理，預計2017年國內(nèi)粗鋼消費同比增加1.83%，并預計2018年國內(nèi)粗鋼消費量同比微降0.06%。
考慮到土地出讓面積增速加快、保障房計劃及租售同權(quán)等因素，預計2018年國內(nèi)房地產(chǎn)投資、房屋新開工面積、施工面積等指標大概率保持增長，但增幅收窄；如果再考慮民間房屋建設，預計2018年房地產(chǎn)用鋼量大概率小幅下降。
展望2018年中國鋼鐵行業(yè)，宏觀政策將決定鋼鐵的供需轉(zhuǎn)變，同時，鋼鐵的供應將由不足轉(zhuǎn)向相對富裕，而需求則將由增長轉(zhuǎn)向持平或下降，此外，國內(nèi)供應相對過剩將促進出口。
2018年鋼鐵生產(chǎn)利潤將步入常態(tài)回歸階段，由于原燃料價格不具有上漲條件，鋼廠利潤的回歸將以鋼材價格的下跌的形式來表現(xiàn)，到時，螺礦、螺焦、螺廢鋼比、卷螺差價都將出現(xiàn)理性回歸。
未來我國鋼鐵業(yè)將進入結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，這主要表現(xiàn)在五個方面：第一、生產(chǎn)工藝轉(zhuǎn)變：電爐占比快速提升；第二、區(qū)域結(jié)構(gòu)變化：消費主體向中西部發(fā)展；第三、品種結(jié)構(gòu)升級：優(yōu)特鋼占比提升；第四、行業(yè)集中度提升：TOP10占比60%；第五、負債率下降，行業(yè)均值低于60%。
業(yè)內(nèi)人士認為，明年的鋼價將“峰回路轉(zhuǎn)”。具體到時間段，預計近期鋼價或有調(diào)整，到明年春節(jié)前企穩(wěn)甚至反彈。明年3月中旬，北方采暖季限產(chǎn)結(jié)束后產(chǎn)能將會最大力度釋放，價格加速回落，之后的淡季價格回落或加速。再往后，隨著季節(jié)性需求好轉(zhuǎn)以及冬季限產(chǎn)逐步落實，鋼價有望再次走上反彈之路。
業(yè)內(nèi)人士表示，2017年我國鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)以下變化。
首先，鋼鐵行業(yè)迎來了久違的價值回歸，成材與原料走勢分化，行業(yè)利潤率有了顯著的提高，甚至優(yōu)于2008年。其次，行業(yè)兼并重組終于開啟大幕。第三，部分鋼材品種的價差被拉到了極致，比如期貨01合約卷螺差創(chuàng)下688元/噸的新高，為歷史均值的四倍。第四，不同品種之間基差升貼水表現(xiàn)迥異，螺紋全年升水，而焦煤貼水幅度一度達到12%。不同的基差也體現(xiàn)了政策背后的激烈博弈。第五，外需回升維持了相對的供需均衡。
業(yè)內(nèi)人士表示，（鋼鐵）行業(yè)的變革空前絕后。我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實現(xiàn)了歐美日等發(fā)達國家10-15年都沒有實現(xiàn)的變革，這也必定為鋼鐵行業(yè)未來的發(fā)展奠定良好的基礎。
展望2018，汪建華預計鋼價將“峰回路轉(zhuǎn)”。2018年是我國改革開放之年，全球經(jīng)濟料將持續(xù)復蘇。預計鋼材間接出口能維持接近兩位數(shù)的增長水平，直接出口穩(wěn)中略升，兩者相加或增長1500萬噸以上。
投資方面，我國制造業(yè)投資增速將會回升，2018年增速有望同比達到5-7%。不過房地產(chǎn)投資增速預計會回落，2018年增速在3-5%；基建投資增速略降，達15-17%。
2018年社會消費品零售總額預計還會維持10-11%的快速增長水平。
預計2018年原燃料均價或有所回落，但焦煤、焦炭價格相對鐵礦石更為堅挺，廢鋼均價將有進一步回升。
從流動性角度而言，2018年市場將有一定壓力但不會有大的風險。
總體來說， 2018年我國鋼材需求或小幅回落，均價小幅上漲，全年運行態(tài)勢“峰回路轉(zhuǎn)”。具體到年內(nèi)各個時間段，預測近期鋼價或有調(diào)整，春節(jié)前企穩(wěn)甚至反彈；”3月15日”限產(chǎn)結(jié)束后產(chǎn)能將會最大力度釋放，做空力量達成共識，價格加速回落；之后隨著淡季到來，價格回落或加速；再往后隨著季節(jié)性需求好轉(zhuǎn)以及冬季限產(chǎn)逐步落實，鋼價有望再次走上反彈之路。
業(yè)內(nèi)人士引業(yè)內(nèi)人士和專家預測，在未來的3至5年將會是我國廢鋼鐵行業(yè)快速發(fā)展期。如果“十三五”末我國粗鋼產(chǎn)量調(diào)整到8億噸，充分綜合利用現(xiàn)有條件將廢鋼比由現(xiàn)在的15%提高到20%，其中轉(zhuǎn)爐廢鋼比由12%提至18%左右；電爐廢鋼比由現(xiàn)在50%提至70%；電爐鋼比由去年7.2%提至10%。廢鋼需求量在2億噸左右，社會廢鋼鐵資源基本可以滿足供應。
業(yè)內(nèi)人士介紹，當前企業(yè)利用廢鋼積極性較高的根本原因是其價格偏低。廢鋼價格比鐵水價格具有優(yōu)勢，前期用一噸廢鋼比鐵水可低300-500元/噸，目前部分地區(qū)已降到100-200元/噸。在價差收窄甚至鐵水價格更低的情況下，鋼企將更傾向于使用鐵水，廢鋼比能否繼續(xù)提升也將是個問題。
業(yè)內(nèi)人士預計2018年上半年我國廢鋼價格都不會出現(xiàn)大幅波動，期間還會出現(xiàn)攀升可能。
業(yè)內(nèi)人士表示，2017年是中國鋼鐵工業(yè)非同凡響的一年，鋼企認真貫徹了以化解產(chǎn)能為主要部署的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革戰(zhàn)略。展望2018年，預計鋼鐵產(chǎn)需總體穩(wěn)定，但有四件大事需要注意：一是在去產(chǎn)能取得重大突破和決定性勝利后要繼續(xù)深化，特別是防止產(chǎn)能死灰復燃；二是要努力優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低負債率；三是要確保行業(yè)平穩(wěn)運行；第四是深化行業(yè)供給側(cè)改革。
煤炭供應向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，煤價難現(xiàn)大幅上漲
業(yè)內(nèi)人士在論壇上透露，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的方向是努力構(gòu)建現(xiàn)代化煤炭經(jīng)濟體系，提高煤炭經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。而2017年煤炭市場形勢總體平穩(wěn)，呈現(xiàn)“兩增兩降、一上升一好轉(zhuǎn)”的特點。其中“兩增”指的是消費增和供給增；“兩降”指的是庫存下降和投資下降；“一升”指的是市場價格上升；“一好轉(zhuǎn)”指的是行業(yè)效益好轉(zhuǎn)。
2017年上半年我國煉焦煤需求整體相對平穩(wěn)，價格呈現(xiàn)震蕩波動格局，進口煤價格持續(xù)上升。我國煤炭價格將會保持總體穩(wěn)定，產(chǎn)能過剩、供大于求的基本面沒有改變，全國煤炭市場供應總體上將逐步向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。未來，全國煤炭市場供應總體上將逐步向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。國家推動“三去一降一補”也不支持煤價大幅度上漲。
消費換擋期，電解鋁產(chǎn)能控制、環(huán)保要求愈加嚴格
業(yè)內(nèi)人士在分析預測2018年鋁行業(yè)運行情況時認為，2018政策將繼續(xù)嚴控電解鋁產(chǎn)能，環(huán)保方面要求也將愈發(fā)嚴格。
業(yè)內(nèi)人士預計2017年電解鋁產(chǎn)量為3230萬噸左右，同比或小幅增長；電解鋁表觀消費為3240萬噸左右，亦呈小幅增長，但增幅顯著下滑。
展望2018年，業(yè)內(nèi)人士認為，未來鋁行業(yè)運行存在確定和不確定因素。確定性方面，政策將繼續(xù)嚴控電解鋁無新增產(chǎn)能、優(yōu)化存量產(chǎn)能、繼續(xù)執(zhí)行產(chǎn)能等量或減量置換；環(huán)保方面要求也將愈發(fā)嚴格，環(huán)保標準和執(zhí)行力度都將愈加收緊，而“2+26”臨時政策對鋁市也已成為影響鋁市發(fā)展的確定性因素。
不確定方面，中國鋁消費處于傳統(tǒng)消費增速下降與新興消費起步的換擋期，新動能能否快速接替?zhèn)鹘y(tǒng)動能存在疑問。出口環(huán)境復雜多變，發(fā)達國家貿(mào)易保護主義抬頭，鋁材出口形勢存在諸多不確定性。
預計我國原鋁消費將在2025年前后進入平臺期，傳統(tǒng)消費增速回落、房地產(chǎn)市場熱度也已消退，對海外貿(mào)易摩擦頻出，去年以來美國多次向我國鋁產(chǎn)品發(fā)起“雙反”調(diào)查。
業(yè)內(nèi)人士表示，2016年是我國中產(chǎn)階級數(shù)量增長最多的一年。國內(nèi)中產(chǎn)的不斷崛起將有色金屬消費提供購買力與稅收的支持。此外，中產(chǎn)階級的增長也刺激了品質(zhì)材料的消費，比如鎳、鋅、銅等市場。
他認為，2017年有色金屬市場延續(xù)了去年的牛市，而這波牛市的基礎來自主要經(jīng)濟體的強勁讓全球經(jīng)濟進入了正循環(huán)，從而帶動了需求的好轉(zhuǎn)。在主要經(jīng)濟體增速尚未明顯放緩的情況下，2018年的宏觀環(huán)境可能會好于市場預期，有色金屬牛市可能在2018年繼續(xù)。明年從有色金屬品種強弱上來看，他預計會是“鋅>銅>鎳>鋁”的格局。
