提要
紡織企業(yè)補庫需求尚未釋放，下游消費也較為疲弱，但年度內(nèi)供應(yīng)存在缺口，鄭棉仍將弱勢振蕩。
近日，美棉在出口強勁以及美元走弱的帶動下快速反彈，ICE3月合約上周創(chuàng)出近兩個月來的最大周度漲幅。在美棉提振下，鄭棉止跌回升，主力合約有試探15000元/噸的跡象。不過，紡織企業(yè)補庫需求尚未釋放，加之下游需求減弱，鄭棉短期內(nèi)難以走出弱勢振蕩格局。
紡織企業(yè)補庫尚待時日
根據(jù)美農(nóng)報告，2016/2017年度，我國棉花產(chǎn)量和消費量分別為495萬噸和816萬噸。2016/2017年度國內(nèi)棉花供應(yīng)由產(chǎn)量、進口量、前一年度工商業(yè)庫存以及拋儲成交量組成，總消費量則由國內(nèi)消費量和出口量兩部分組成。由此計算出，2016/2017年度國內(nèi)棉花總供應(yīng)量為993萬噸，總消費量為816萬噸。9月繼續(xù)拋儲，成交量為56萬噸。截至9月底，紡織企業(yè)和貿(mào)易商手中的棉花資源為163萬噸。按照國家棉花市場檢測系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，截至10月底，國內(nèi)新棉銷售量為47萬噸。10月的消費量按9月的70萬噸估算，截至10月底，紡織企業(yè)和貿(mào)易商的棉花庫存為140萬噸，其中大部分在紡織企業(yè)手中，接近兩個月的國內(nèi)消費量。紡織企業(yè)有充足的原材料庫存，并不急于采購新棉。鑒于此，今年新棉銷售進度緩慢。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，全國新棉銷售率為16.2%，同比下降7個百分點，較過去4年的均值下降8.9個百分點。
外紗優(yōu)勢開始顯現(xiàn)
10月以來，國內(nèi)棉價弱勢運行，國際棉價進一步下跌，1%關(guān)稅下的進口棉與國內(nèi)棉的價差一度超過3000元/噸，滑準(zhǔn)稅下的二者價差一度超過1500元/噸。近日，美棉強勢反彈，內(nèi)外價差有所收斂，但與8月相比，依然較高。1%關(guān)稅下，內(nèi)外價差為2400元/噸，較8月擴大一倍之多；滑準(zhǔn)稅下，內(nèi)外價差為1000元/噸，較8月最低時擴大800元/噸。隨著內(nèi)外價差的拉大，進口品優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。
截至目前，C32S紗線價格指數(shù)與印度和巴基斯坦C32S進口紗的價差分別為1800元/噸和2000元/噸，較8月底擴大500元/噸和400元/噸；國產(chǎn)C21S紗線與印度和巴基斯坦C21S進口紗的價差分別為320元/噸和600元/噸，較8月底擴大350元/噸和280元/噸。隨著內(nèi)外棉紗價差的走高，進口紗數(shù)量增加。據(jù)統(tǒng)計，10月，我國紗線進口量較8月增加6.25%，較去年同期增加21.4%。按照目前的價差，雖不至于大量進口外紗，但外紗的價格競爭優(yōu)勢導(dǎo)致國內(nèi)棉價承壓。
2017/2018年度市場供小于需
美農(nóng)報告顯示，2017/2018年度，我國棉花產(chǎn)量預(yù)估為544萬噸，消費量為830萬噸，供小于需，國內(nèi)棉花價格難以深跌。今年儲備棉輪出后，國儲剩余514萬噸庫存。去年累計成交265萬噸，今年累計成交322萬噸，按中間值290萬噸估算，明年輪出后，國儲棉花剩余量為224萬噸，難以發(fā)揮調(diào)節(jié)市場的作用。因此，明年輪入勢在必行。
另外，據(jù)統(tǒng)計，拋儲期間，儲備棉成交均價折328的價格為15950元/噸，與國內(nèi)328棉花價格指數(shù)相當(dāng)。從今年的拋儲成交價格來說，鄭棉也是難以深跌的。
今年棉花增產(chǎn)，且下游紡織企業(yè)庫存較去年同期增加，企業(yè)的補庫延遲，預(yù)計將于12月中下旬啟動，棉花銷售壓力增加。同時，國內(nèi)供應(yīng)缺口較大，再考慮到輪入預(yù)期，棉價也難以深跌。另外，新疆啟用了交割倉庫，方便了棉花倉單的交割。因此，即使在美棉的帶動下國內(nèi)棉價走高，高度也較為有限。綜上所述，短期內(nèi)鄭棉難以擺脫弱勢振蕩格局。
