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佤邦禁礦在即 價(jià)格觸及年內(nèi)高點(diǎn) 光伏增量推升“錫”望？發(fā)布時(shí)間：2023-07-20 來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)
緬甸佤邦禁礦期限臨近，疊加宏觀情緒改善以及大廠檢修等因素影響，近期錫價(jià)重心上移，一度觸及年內(nèi)高點(diǎn)。
財(cái)聯(lián)社記者多方采訪獲悉，在錫礦供應(yīng)偏緊趨勢(shì)難改，下游消費(fèi)電子和半導(dǎo)體有望于下半年旺季迎來(lái)復(fù)蘇，特別是光伏用錫增量明顯的預(yù)期下，業(yè)內(nèi)對(duì)未來(lái)錫價(jià)基本持樂(lè)觀態(tài)度。
佤邦禁礦在即，錫價(jià)觸及年內(nèi)高點(diǎn)
近日，錫價(jià)重心上移，滬錫主連一度觸及年初24萬(wàn)元/噸的高點(diǎn)。
“宏觀情緒改善和供應(yīng)緊縮預(yù)期兌現(xiàn)在即，是本輪錫價(jià)上漲的兩條底部邏輯鏈?！敝行沤ㄍ镀谪浻猩饘俜治鰩煆埦S鑫向財(cái)聯(lián)社記者表示，近期美國(guó)超預(yù)期通脹降溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，在美元指數(shù)已大幅跳水背景下，錫價(jià)得以跳空高開(kāi)。同時(shí)，緬甸佤邦礦石斷采政策實(shí)施在即，支撐錫價(jià)重心上移。
上海鋼聯(lián)稀貴金屬事業(yè)部錫分析師郭礪成向財(cái)聯(lián)社記者表示，緬甸禁止礦產(chǎn)開(kāi)采時(shí)間將至，進(jìn)一步提升錫礦供給的緊張度，預(yù)計(jì)今年全球整體新增產(chǎn)量不超過(guò)4000噸；同時(shí)云錫檢修落地，預(yù)計(jì)短期錫價(jià)或?qū)⒏呶徽鹗帯?/span>
日前，緬甸佤邦政府稱(chēng)，為了及時(shí)保護(hù)剩余礦產(chǎn)資源，在不具備成熟開(kāi)采條件前，將于8月1日后暫停一切礦產(chǎn)資源的開(kāi)采和挖掘。
該禁令或?qū)?duì)國(guó)內(nèi)錫礦石進(jìn)口產(chǎn)生較大沖擊。張維鑫告訴財(cái)聯(lián)社記者，國(guó)內(nèi)錫礦供給約一半來(lái)自進(jìn)口，2022年國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口24.4萬(wàn)噸，其中自緬甸進(jìn)口錫礦約18.7萬(wàn)噸，占比約76%，而佤邦又占到緬甸錫礦產(chǎn)量的70%以上。預(yù)計(jì)佤邦禁礦或致我方減少約4.7萬(wàn)噸左右的金屬錫進(jìn)口量。
對(duì)此，錫業(yè)股份（000960.SZ）相關(guān)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，原料供給緊張的趨勢(shì)加劇，可能會(huì)導(dǎo)致供需的缺口擴(kuò)大，從而對(duì)錫價(jià)的上漲提供一定的助力，或增厚公司自產(chǎn)礦的利潤(rùn)。
礦料供給緊張，光伏需求增量明顯
錫下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，錫焊料占比最大，約為五成。其中，智能設(shè)備、家電、汽車(chē)電子、光伏等領(lǐng)域占焊料需求比例超八成。
對(duì)于未來(lái)錫價(jià)，郭礪成認(rèn)為，在當(dāng)前錫礦偏緊，部分煉廠停減產(chǎn)的情況下，預(yù)計(jì)三季度錫價(jià)偏強(qiáng)勢(shì)震蕩，價(jià)格重心較二季度上移。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期，四季度或?qū)⑹请娮酉M(fèi)復(fù)蘇的拐點(diǎn)，但仍需時(shí)間兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)錫價(jià)整體或?qū)⒊噬蠞q趨勢(shì)。
錫業(yè)股份相關(guān)人士亦表示，錫原料端供給的稀缺性對(duì)錫價(jià)起到一定支撐作用。需求端上半年較疲弱，但下半年消費(fèi)電子和半導(dǎo)體需求有望復(fù)蘇，或?qū)⒗缅a價(jià)。
上述公司人士進(jìn)一步表示，在錫礦料緊張的背景下，公司也會(huì)受到一定影響，但仍能滿足冶煉端需求。目前自有錫礦30%的自給率在行業(yè)排名第一，70%外購(gòu)部分主要來(lái)源于國(guó)內(nèi)貿(mào)易商以及從澳洲補(bǔ)充礦料。
但也有業(yè)內(nèi)人士持較謹(jǐn)慎態(tài)度，張維鑫表示：“當(dāng)前錫價(jià)試頂已畢，在逐步回調(diào)價(jià)格中樞。”隨著宏觀利多被逐步消化，錫的定價(jià)邏輯歸于供應(yīng)預(yù)期的兌現(xiàn)程度，以及基本面緊平衡的持續(xù)性，錫價(jià)底部仍存在強(qiáng)勁支撐。目前依然面臨美元超跌反彈、需求回落、供給緊縮預(yù)期差等回調(diào)壓力。且目前錫銅比、錫鋁比遠(yuǎn)高于歷史均值水平，錫價(jià)的頂部?jī)r(jià)格很大程度上可能被高估。
值得一提的是，雖然錫下游傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域需求不振，但光伏產(chǎn)業(yè)景氣度高，將為錫焊領(lǐng)域的消費(fèi)帶來(lái)明顯增量。
中金公司研究部近期有研報(bào)指出，2023-2025年，全球新增光伏裝機(jī)量的同比增速分別為52%、30%、20%，2025年有望達(dá)到546GW。測(cè)算2023年光伏焊帶用錫有望達(dá)到1.97萬(wàn)噸，同比增加50%，2022-2025年光伏焊帶用錫需求CAGR約為31%，帶動(dòng)錫焊料2022-2025年需求CAGR為6%。
上述機(jī)構(gòu)亦表示，焊料在光伏組件中的成本占比不到1%，對(duì)錫價(jià)上漲的敏感度較低，中短期內(nèi)或難以被替代。
有光伏分析人士亦向財(cái)聯(lián)社記者表示，錫在光伏領(lǐng)域應(yīng)用主要在焊帶方面，錫基焊料性質(zhì)較優(yōu)，被替代的可能性較低。
錫業(yè)股份近期在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，錫具有導(dǎo)電性強(qiáng)、熔點(diǎn)低、延展性好、無(wú)毒等特點(diǎn)，被廣泛應(yīng)用于焊料領(lǐng)域。隨著光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，光伏焊帶用錫需求保持高速增長(zhǎng)，成為錫消費(fèi)在新能源領(lǐng)域較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。
錫業(yè)“三劍客”武功已成
目前，A股錫業(yè)上市公司主要有錫業(yè)股份、華錫有色（600301.SH）、興業(yè)銀錫（000426.SZ），除前者為老牌錫業(yè)龍頭外，另兩家均是上個(gè)月完成更名的“后起之秀”。
據(jù)悉，錫業(yè)股份錫產(chǎn)銷(xiāo)量常年位居全球第一。公司公告稱(chēng)，2022年在國(guó)內(nèi)錫市場(chǎng)占有率為47.78%，全球錫市場(chǎng)占有率22.54%。截至2022年末，公司錫金屬保有資源量為66.7萬(wàn)噸，位居全球第一。
因此，錫業(yè)股份的一舉一動(dòng)對(duì)整個(gè)行業(yè)都有較大影響。公司公告稱(chēng)，于7月11日起對(duì)錫冶煉設(shè)備進(jìn)行停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)時(shí)間不超過(guò) 45 天。
對(duì)此，公司相關(guān)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示：“本次停產(chǎn)是對(duì)冶煉端的例行檢修，在年初經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中將此考慮進(jìn)去了，對(duì)公司影響不大?！?/span>
隨著銀錫業(yè)務(wù)逐漸成長(zhǎng)為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，興業(yè)礦業(yè)在上個(gè)月已更名為興業(yè)銀錫。
公司在7月8日公告稱(chēng)，其最主要的含錫礦山——銀漫礦業(yè)已完成部分技改工作，其中錫的回收率已由原來(lái)的50%提高至60%，未來(lái)將逐步提高至70%。預(yù)計(jì)在技改完成后2023年錫金屬產(chǎn)量將達(dá)6152.26噸，同比漲幅為123%。
據(jù)了解，截至2022年末，銀漫礦業(yè)銅錫銀鋅礦石量4269.88萬(wàn)噸，其中錫金屬量為19.56萬(wàn)噸，平均品位0.74%。
對(duì)于銀漫礦業(yè)二期建設(shè)情況，公司相關(guān)人士表示：“目前正在立項(xiàng)批復(fù)階段，預(yù)計(jì)明年將會(huì)開(kāi)建。”
華錫有色則是由原南化股份購(gòu)買(mǎi)華西集團(tuán)所持華錫礦業(yè)100%股權(quán)重組而成，目前公司正在謀求更全面的發(fā)展。
有知情人士向財(cái)聯(lián)社記者透露：“華西礦業(yè)是華西集團(tuán)最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，跟南化股份重組完成后，下一步確實(shí)有考慮收購(gòu)華西集團(tuán)旗下其他合適的業(yè)務(wù)。因?yàn)楝F(xiàn)在只有采選板塊裝到上市公司內(nèi)，還有冶煉、新材料深加工領(lǐng)域都在考慮中，也是想打造成有色金屬全產(chǎn)業(yè)鏈?！?/span>
“錫原料由自采和外購(gòu)兩部分組成，目前在加大探礦力度，在礦山的儲(chǔ)量方面預(yù)計(jì)后期會(huì)有一定的增加?！必?cái)聯(lián)社記者以投資者身份從公司證券部獲悉。
據(jù)中郵證券研報(bào)數(shù)據(jù)，華錫有色現(xiàn)有高峰、銅坑兩大礦山，錫金屬保有資源儲(chǔ)量為24.65萬(wàn)噸。
