摘要：LME期鎳周三盤中大漲6%，至13030美元/噸，刷新2015年6月以來新高，今年累漲近30%。滬鎳期貨主力日盤封漲停，每噸接近10萬元人民幣，創(chuàng)去年11月以來盤中新高，夜盤再漲4.5%。瑞信下調(diào)遠期需求，但仍看好后市漲勢。
受新能源車的電池需求提振，基本金屬鎳成為年底前價格漲勢最亮眼的黑馬。
LME期鎳曾于周二盤中漲近7%，收漲5.3%，周三盤中再度大漲6%，至13030美元/噸，刷新2015年6月以來最高。過去兩天，LME期鎳盤中累漲超10%，為五年來最大雙日漲幅。
LME期鎳收漲4%，至12785美元/噸的近兩年半新高，今年累漲近30%。滬鎳期貨主力日盤強勢封漲停，每噸接近10萬元人民幣，創(chuàng)去年11月以來盤中新高，夜盤再漲4.5%，引領(lǐng)基本金屬。
看漲陣營：新能源車電池需求激增
華爾街見聞昨日提到，全球頂級大宗商品和礦業(yè)貿(mào)易商嘉能可（Glencore）和托克（Trafigura）都認為，鎳市將伴隨電動汽車的潮流實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，一反2007年以來的交易頹勢。
硫酸鎳（nickel sulfate）是鋰電池的核心原料，全球電動車產(chǎn)業(yè)到2025年的年復合增長率高達40%，托克首席經(jīng)濟學家Saad Rahim預計，對硫酸鎳需求也到2030年增長50%，至300萬噸/年，未來的電動車電池會更多使用鎳、更少使用鈷（cobalt）。
瑞銀UBS將2025年時的鎳需求增幅預期下調(diào)了20%，至58萬噸/年，理由是之前高估了部分電池所需的鎳規(guī)模。但隨著電動車電池需求增加，仍預計鎳價具備大幅上漲的潛力。
這就令瑞銀不如美銀美林看漲鎳價，后者曾預計到2025年時，鎳需求將增長69萬噸/年，成為電動車革命的最大贏家。目前全球鎳產(chǎn)量每年僅為200萬噸。
看跌陣營：新能源車利好要等到2020年
高盛本周最新研報指出，本輪鎳價大漲可能不會持續(xù)。全球庫存水平偏高令超供不減、對電動汽車產(chǎn)量的預期或有問題、低品質(zhì)鎳也能提煉出關(guān)鍵電池原料，都增加了需求的下行壓力。
高盛預計，全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境利好和市場趨緊，將在未來幾個月令鎳價保持高位。但在6-12個月預期層面，鎳價將溫和回落，主要由于中國需求增速下降，價格過高也會推漲供給端。
即使新能源車的行情顯著抬升了鎳需求的上行風險，但大部分增長將在2020年之后才實現(xiàn)，現(xiàn)有庫存水平將足夠應付2020年之前的市場需求。
此外，對電動車推動的需求預期有些過于激進。電動車銷量要想在2025年實現(xiàn)全球汽車銷售總量的8%，鋰的產(chǎn)量需要在未來十年翻四倍才行。在歷史上，這種劇烈的供給端增長很少見。
全球最大的鎳生產(chǎn)商俄羅斯諾里爾斯克鎳公司也曾警告，市場對鎳價可能過度看漲。在今年的總供給200萬噸中，電動汽車電池需要的鎳大概僅占6.5萬噸，還需要好幾年電動汽車才能成為鎳的主要消費方。
最大推手和最大風險都是中國？
印度指出，基本金屬今年的表現(xiàn)好于其他大宗商品，特別是非鐵類金屬價格漲幅接近20%。但上半年鎳價漲勢不佳，幅度不足15%，沒想到卻成為第三季度以來當之無愧的黑馬。
從7月起，鎳自6月的一年低位8680美元/噸強勢反彈，成為過去四個月表現(xiàn)最佳的基本金屬。主要得益于菲律賓總統(tǒng)杜特爾特嚴禁礦業(yè)開采污染環(huán)境，7月曾警告將加收重稅或徹底關(guān)閉該產(chǎn)業(yè)，增加了供給短缺的恐慌。
但更重要的影響因素來自于中國。鎳鐵合金（ferronickel）和鎳生鐵（nickel pig iron）等低品質(zhì)鎳被中國鋼鐵廠商喜愛，是不銹鋼生產(chǎn)的主力軍。隨著天氣轉(zhuǎn)冷采暖季臨近，中國鋼鐵限產(chǎn)進入“倒計時”狀態(tài)，各地環(huán)保督查也陸續(xù)開展。
許多不銹鋼產(chǎn)商趕在限產(chǎn)禁令前用鎳需求高漲，參與推漲了鎳價。但伴隨唐山市將對鋼鐵等重點工業(yè)企業(yè)錯峰限產(chǎn)時間整整提前了一個月，對鎳的需求減弱，也造成鎳價下行壓力。同時受去產(chǎn)能的政策影響，今年前九個月中國進口的精煉鎳大跌51%。
國際鎳研究組織（INSG）也指出，電動車需求推漲是長期效用，短期還是看與中國相關(guān)的供求。雖然全球的鎳需求預計在2018年超過供給，連續(xù)三年供小于求，受不銹鋼產(chǎn)業(yè)和電動車需求提振，但中國嚴格的環(huán)保法規(guī)和鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能，都會影響需求。預計近期鎳價會回調(diào)，漲勢無法持續(xù)。
9月28日，中國工信部等正式發(fā)布新能源汽車“雙積分”辦法。要求2019和2020年度，新能源汽車的積分比例分別為10%和12%。這代表全球最大的汽車市場將從2019年起，大力推動混合動力車和純電動汽車的發(fā)展。
得到“股神”巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋背書的比亞迪(002594,股吧)董事長王傳福，曾在9月下旬對媒體透露，“到2030年包括所有轎車在內(nèi)，中國將全面普及電動汽車”。這比英法兩國的目標早十年實現(xiàn)，成為國際投資者看好中國新能源車戰(zhàn)略的理由之一。
《華爾街日報(博客,微博)》指出，高品質(zhì)鎳會被加工成粉末狀的硫酸鎳，應用于電動車的電池生產(chǎn)，并與LME期鎳始終處于溢價狀態(tài)，與鈀金（Palladium）今年走勢相似。
作為“最瘋狂的貴金屬”，鈀金累漲45%，漲幅超過黃金的三倍和鉑金的十倍，并在9月首度超越鉑金價格，為十六年首次。鈀金主要用于汽油車尾氣的催化轉(zhuǎn)化器，反彈的基本面支撐來自使用汽油的混合動力車受到熱捧。
基本金屬內(nèi)外盤周三普漲
LME基本金屬庫存基本都下降，其中鋁庫存降2250噸、銅庫存降950噸、鎳庫存降462噸、鉛庫存降225噸、錫庫存持平。
鋅庫存降3125噸，為7月以來最大單日降幅，也令LME期鋅漲0.4%，至3277美元/噸，此前曾觸及3326美元的2007年8月以來最高。
LME期銅漲1.3%，至6930美元/噸；LME期鋁漲1.2%，至2185美元/噸；LME期鉛漲2.8%，至2482美元/噸；LME期錫漲0.1%，至19400美元/噸。滬市夜盤也延續(xù)日盤漲勢。
