昨日，國內(nèi)債市價(jià)格再現(xiàn)大跌，收益率上行，期現(xiàn)市場(chǎng)同步走弱。
其中，10年期國債期貨更創(chuàng)出上市以來新低。債市收益率上行波及其他市場(chǎng)，A股昨日出現(xiàn)較大幅度調(diào)整；國內(nèi)商品期貨市場(chǎng)也呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，反映國內(nèi)商品走勢(shì)的文華商品指數(shù)下跌0.73%。
機(jī)構(gòu)人士分析，國內(nèi)金融監(jiān)管和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期是債市近期下跌的主因。目前，國內(nèi)債市信心相對(duì)較弱，股市下行風(fēng)險(xiǎn)有限，中期維持樂觀。
四季度債市再現(xiàn)“挖坑”
“各方的一致性預(yù)期反映在本輪暴跌中，此前機(jī)構(gòu)的倉位都比較高，寄希望于經(jīng)濟(jì)前高后低?，F(xiàn)在困擾大家的是：一方面經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期還很強(qiáng)，明年通脹起來的概率比以往預(yù)期高，另一方面擔(dān)心監(jiān)管部門出臺(tái)更嚴(yán)格的監(jiān)管措施，于是交易層面就非常走極端?！币晃粰C(jī)構(gòu)債券交易主管向記者表示。
昨日，國內(nèi)債市交投火熱，全天收益率大幅上升，5年期至7年期部分國債品種收益率突破4%關(guān)口。盡管央行公開市場(chǎng)進(jìn)行1500億逆回購操作，逆回購到期1100億，凈投放400億。資金面較上周仍有所緊張，貨幣市場(chǎng)短期利率大多上行。
此前市場(chǎng)就已經(jīng)出現(xiàn)過異常，定向降準(zhǔn)后債券市場(chǎng)不漲反跌，當(dāng)時(shí)資金面比較寬松，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然很好，但有些低于預(yù)期。在上述交易主管看來，國債期貨的連續(xù)下跌表明，“聰明”的資金已經(jīng)有所行動(dòng)。
繼上周五大跌后，周一國債期貨市場(chǎng)繼續(xù)跳水，5年期國債期貨主力TF1712合約下跌0.5%，收?qǐng)?bào)95.955元；10年期國債期貨主力T1712合約收?qǐng)?bào)92.56元，較前一交易日大跌0.88%，創(chuàng)出歷史新低。兩大國債期貨品種昨日成交均大幅放量，5年期國債期貨市場(chǎng)成交量接近4萬手，為2015年底以來新高。
值得注意的是，國債期貨市場(chǎng)在進(jìn)入10月后突然連續(xù)調(diào)整。截至昨日收盤，5年期國債期貨當(dāng)月整體跌幅為1.75%，10年期國債期貨跌幅已達(dá)2.74%。
收益率上行
沖擊風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值
國債收益率基本反映國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)收益率水平，它的持續(xù)快速攀升難免對(duì)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值帶來沖擊。
“債市深度調(diào)整的原因是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、各國央行開始收緊政策，美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息預(yù)期提高央行隨之調(diào)高公開市場(chǎng)利率的預(yù)期?！庇惺袌?chǎng)人士表示，“周一收益率一天到了3.9%，5年期到了4%，上這么快會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來深遠(yuǎn)影響。無風(fēng)險(xiǎn)收益率大幅上行對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值體系都有影響，股市也不例外，這也是市場(chǎng)下跌的原因之一。”
昨日，A股市場(chǎng)沒能延續(xù)前期震蕩上漲勢(shì)頭，出現(xiàn)明顯回調(diào)。上證綜指收?qǐng)?bào)3390.34點(diǎn)，下跌26.47點(diǎn)或0.77%，深證成指下跌1.15%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅達(dá)到了2.12%。板塊方面，除機(jī)場(chǎng)、石油天然氣等少數(shù)板塊外，多數(shù)板塊均有所下跌。全市場(chǎng)不足200只個(gè)股上漲。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，債市的預(yù)期是金融去杠桿再次加速，而股市的預(yù)期是宏觀流動(dòng)性環(huán)境不會(huì)回到4月狀態(tài)。債市能夠更直接反映宏觀流動(dòng)性事件沖擊的中短期影響，而對(duì)股市而言，宏觀流動(dòng)性長期方向的判斷更為重要。如果資管新規(guī)落地，只能說明金融去杠桿仍在推進(jìn)，且不會(huì)改變定向降準(zhǔn)所顯示的貨幣政策不再收緊的施政方向。
