由于上周央行重返逆回購(gòu)，凈投放重現(xiàn)，市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期漸濃，對(duì)于定向降準(zhǔn)也憧憬萬(wàn)分。不過(guò)隨著周二央行釋疑，國(guó)債期貨樂(lè)觀情緒迅速反轉(zhuǎn)，當(dāng)日出現(xiàn)大跌行情。
21日，國(guó)債期貨十年期主力合約T1706收?qǐng)?bào)95.060元，大跌0.56%；五年期主力合約TF1706收?qǐng)?bào)98.495元，大跌0.3%。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，過(guò)度樂(lè)觀的情緒是導(dǎo)致周二大跌的主要原因。
上周末，關(guān)于央行近期將啟動(dòng)定向降準(zhǔn)的傳言再度流轉(zhuǎn)于市場(chǎng)。疊加當(dāng)周央行結(jié)束資金凈回籠，市場(chǎng)寬松預(yù)期重燃。
“國(guó)債期貨月初曾放量大跌，此后在低估值資金推動(dòng)下逐步企穩(wěn)，不過(guò)資金心態(tài)比較謹(jǐn)慎。但近期市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期高漲，導(dǎo)致期債近幾個(gè)交易日高歌猛進(jìn)?！币患医鹑跈C(jī)構(gòu)研究人士向記者表示。
周二，央行對(duì)傳言進(jìn)行了闡釋。央行貨幣政策司負(fù)責(zé)人表示，定向降準(zhǔn)考核于每年2月份進(jìn)行，根據(jù)商業(yè)銀行上一年度“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款投放情況，對(duì)其存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。該負(fù)責(zé)人表示，考核結(jié)果有上有下，有利于建立正向激勵(lì)機(jī)制，屬于考核制度題中應(yīng)有之義。
這也意味著市場(chǎng)傳聞中的定向降準(zhǔn)僅是一個(gè)例行動(dòng)作，與寬松預(yù)期無(wú)關(guān)。
“其實(shí)周一晚間，市場(chǎng)對(duì)于定向降準(zhǔn)便進(jìn)行了充分的溝通，不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)認(rèn)為定向降準(zhǔn)更多是例行操作?！鄙鲜鼋鹑跈C(jī)構(gòu)研究人士表示。
受此影響，國(guó)債期貨兩大主力合約開(kāi)盤便盡顯頹勢(shì)。而T1703開(kāi)盤甚至一度逼近跌停。
中金所數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，多家公司席位大規(guī)模減倉(cāng)。其中，T1706合約持有買單量排名中，中信和宏源期貨持有買單量在減少。在持有賣單量排名中，減倉(cāng)力度更大，其中中信期貨持有量減少635手，長(zhǎng)江期貨減少358手。
“隨著央行澄清市場(chǎng)傳聞，暫時(shí)看不到太多利好。債市去杠桿和通脹壓力都會(huì)制約債市表現(xiàn)?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。
與此同時(shí)，周二銀行間Shibor利率價(jià)格全線上揚(yáng)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資金供需再趨緊，期債上行存隱患。一方面是央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告被市場(chǎng)解讀為偏樂(lè)觀，繼續(xù)提振期債做多情緒，另一方面是定向降準(zhǔn)的市場(chǎng)傳聞初步被證實(shí)是前期準(zhǔn)備金優(yōu)惠的審核，貨幣政策一致性預(yù)期被動(dòng)搖，然而由于TLF和28天期逆回購(gòu)缺失，資金供需重新顯現(xiàn)趨緊跡象。
