上周五中金所進(jìn)一步放寬了股指期貨交易限制。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉將擴(kuò)大量化基金的規(guī)?？臻g，對以上證50和滬深300為對沖標(biāo)的的策略帶來利好。
有助提高期指活躍度
時隔7個月，股指期貨迎來了年內(nèi)的第二次松綁。根據(jù)中國金融期貨交易所上周五消息，自9月18日起，滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，由目前合約價值的20%調(diào)整為15%；滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，由萬分之九點(diǎn)二調(diào)整為成交金額的萬分之六點(diǎn)九，降幅25%。
相較今年2月17日的松綁力度“日內(nèi)過度交易行為監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)從10手調(diào)整為20手，滬深300和上證50股指期貨各合約非套期保值持倉的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由40%調(diào)整為20%、中證500股指期貨各合約非套期保值持倉的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由40%調(diào)整為30%，平今倉交易手續(xù)費(fèi)由萬分之二十三調(diào)整為萬分之九點(diǎn)二”，此次股指期貨的松綁力度有所減小。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然調(diào)整幅度有限，但此次松綁時間略超市場預(yù)期。
某私募基金經(jīng)理表示，此次松綁措施降低了交易成本，有助于恢復(fù)股指期貨流動性。近期伴隨滬指突破3300點(diǎn)重要關(guān)口，股指期貨連續(xù)兩周升水，創(chuàng)近兩年來升水持續(xù)時間的新紀(jì)錄，此次松綁將進(jìn)一步提高股指期貨市場活躍度。
另有業(yè)內(nèi)人士表示，此次調(diào)整未涉及中證500股指期貨的保證金比例，維持30%的比例不變，反映出現(xiàn)階段監(jiān)管層仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
量化基金加速優(yōu)勝劣汰
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，年初第一次力度較大的松綁穩(wěn)定了市場參與者的情緒，相比于年初，此次松綁力度并不算大?？傮w來看，保證金比例和手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)仍較2015年收緊前高出不少，但松綁繼續(xù)提升股指期貨的成交活躍度。另外，此次調(diào)整的滬深300和上證50股指期貨的保證金比率，將對以上證50和滬深300為對沖標(biāo)的的策略帶來利好，而套利類策略受到的影響并不大。
另一方面，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股指期貨經(jīng)歷從嚴(yán)格監(jiān)管到有序放開加速了量化投資領(lǐng)域優(yōu)勝劣汰、產(chǎn)能出清的過程，這對于投資者來說未嘗不是一件好事。股指期貨限倉之前許多私募量化策略同質(zhì)化嚴(yán)重，許多選股能力并不出色的投顧通過衍生品套利也可以取得不錯的收益，股指期貨限倉后，許多alpha能力不強(qiáng)的私募選擇退出量化領(lǐng)域，能夠生存下來的私募均有自己獨(dú)特的看家本領(lǐng)，能夠通過選股來抵消負(fù)基差的影響。
業(yè)內(nèi)人士表示，松綁股指期貨短期內(nèi)有助于擴(kuò)大量化基金的規(guī)?？臻g，增加市場上的中性策略，吸引機(jī)構(gòu)投資者再度入場。長遠(yuǎn)而言，有助于充分發(fā)揮期指的套期保值功能，從而進(jìn)一步吸引長線資金的入市。加上目前股票市場的估值水平已相對合理，市場運(yùn)行逐步恢復(fù)常態(tài)，中金所此舉有助于促進(jìn)股票市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。
