17-18年度國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的顯著特點(diǎn)就是：多空力量均衡，供需矛盾不突出。
新作玉米價(jià)格運(yùn)行預(yù)計(jì)成窄幅區(qū)間震蕩模式，價(jià)格（北港平倉(cāng)價(jià)格為例）區(qū)間再1600-1900元/噸。不出極端價(jià)格，沒有操作價(jià)值，價(jià)格在1650-1750元/噸區(qū)間內(nèi)基本屬于隨機(jī)波動(dòng)，操作起來沒有明顯的安全邊際。
新作玉米價(jià)格以2018年5月份為分界線呈現(xiàn)前強(qiáng)后弱的走勢(shì)，C1809合約也就不應(yīng)該太多地升水近月合約，甚至應(yīng)該貼水，但貼水價(jià)差結(jié)構(gòu)方面未必會(huì)在2018年8月份之前得到體現(xiàn)。
17-18年度是國(guó)內(nèi)玉米臨儲(chǔ)政策取消的第二年，同時(shí)又面臨巨量的即將陳化的儲(chǔ)備玉米需要出庫(kù)，6000+萬噸14年玉米和1.25億噸的15年玉米，所以國(guó)內(nèi)玉米的市場(chǎng)化仍然受到拍賣政策的妨礙。而且新作上市初期，如果出現(xiàn)價(jià)格暴跌或農(nóng)民賣糧難問題，一定數(shù)量的托市收購(gòu)仍然非?？赡艹霈F(xiàn)。
16-17年度國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)需小幅過剩，17-18年度國(guó)內(nèi)玉米預(yù)計(jì)有2000-3000萬噸的產(chǎn)需缺口。新作玉米面積雖然會(huì)連續(xù)第二年下降，且降幅還大于上年度，但單產(chǎn)預(yù)計(jì)非常樂觀，完全不同于上年度普遍的干旱減產(chǎn)。
外圍環(huán)境方面，全球的高粱大麥供應(yīng)量確實(shí)有所減少，減少了中國(guó)大量進(jìn)口飼用谷物的風(fēng)險(xiǎn)，但全球玉米大豐產(chǎn)，包括南美、北美、黑海地區(qū)、中國(guó)，所以全球玉米價(jià)格承壓，中國(guó)玉米及玉米深加工產(chǎn)品出口面臨壓力。相對(duì)而言，17-18年度國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)更加封閉。
結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存方面，17-18年度的期初庫(kù)存明顯大于上年度，拍賣糧和輪換糧供應(yīng)充足，但新作玉米上市時(shí)間預(yù)計(jì)會(huì)較往年推遲，一方面因?yàn)樵ツ显缡煊衩缀妄埥辈苛Ｊ沼衩酌娣e大幅下降，另一方面其他地區(qū)玉米也多地存在晚播種以及雨水多導(dǎo)致晚上市的情況。
以上為政策、產(chǎn)需、外圍、結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存四個(gè)方面的供需大背景。
綜合來看，目前的利多因素主要包括：
面積大幅下降，新作延遲上市，跌價(jià)過多時(shí)國(guó)家可能會(huì)啟動(dòng)一定規(guī)模的托底收購(gòu)，外圍威脅下降，消費(fèi)增加尤其是東北深加工顯著增加，產(chǎn)需缺口大于上年度。
但每個(gè)利多因素都有力量相當(dāng)?shù)睦找蛩叵鄬?duì)應(yīng)：
面積下降，但單產(chǎn)預(yù)期非常樂觀，今年玉米種植區(qū)的天氣算得上風(fēng)調(diào)雨順；新作上市延遲，但拍賣糧和輪換糧在新作上市之前供應(yīng)充足，而且結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存包括企業(yè)和渠道的庫(kù)存明顯高于上年度；可能托底收購(gòu)，但目前的玉米價(jià)格已經(jīng)大幅高于去年，考慮到地租下降東北農(nóng)民收益將明顯改善，托底收購(gòu)暫無必要；高粱大麥大量進(jìn)口的風(fēng)險(xiǎn)下降，但預(yù)計(jì)仍然會(huì)進(jìn)口相當(dāng)數(shù)量甚至不低于上年度，國(guó)外玉米價(jià)格足夠低預(yù)計(jì)會(huì)玉米進(jìn)口會(huì)用完民營(yíng)配額，也不利于國(guó)內(nèi)玉米及深加工產(chǎn)品的出口；深加工產(chǎn)能增加，但深加工產(chǎn)品如淀粉的消費(fèi)增幅并不樂觀；產(chǎn)需缺口大于上年度，但6000+萬噸14年玉米和1.25億噸的15年玉米急需出庫(kù)。
所以，我們認(rèn)為17-18年度國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的顯著特點(diǎn)就是：多空力量均衡，供需矛盾不突出。
所以新作玉米價(jià)格運(yùn)行預(yù)計(jì)成窄幅區(qū)間震蕩模式，價(jià)格（北港平倉(cāng)價(jià)格為例）區(qū)間再1600-1900元/噸。不出極端價(jià)格，沒有操作價(jià)值，價(jià)格在1650-1750元/噸區(qū)間內(nèi)基本屬于隨機(jī)波動(dòng)，操作起來沒有明顯的安全邊際。
但考慮到巨量即將陳化的玉米需要拍賣出庫(kù)，很可能上半年國(guó)家會(huì)找機(jī)會(huì)托底收購(gòu)一部分（人為創(chuàng)造供需缺口以便后半年實(shí)現(xiàn)更多的儲(chǔ)備糧出庫(kù)），但17年拍賣時(shí)，吉林14年二等玉米起拍價(jià)1400元/噸，如果18年5月份之后價(jià)格在1800以上的話，暗示著吉林14年的二等玉米起拍價(jià)將上調(diào)到1500元/噸以上，個(gè)人認(rèn)為不合理。
所以個(gè)人認(rèn)為，新作玉米價(jià)格以2018年5月份為分界線呈現(xiàn)前強(qiáng)后弱的走勢(shì)，C1809合約也就不應(yīng)該太多地升水近月合約，甚至應(yīng)該貼水，但貼水價(jià)差結(jié)構(gòu)方面未必會(huì)在2018年8月份之前得到體現(xiàn)。
最后，對(duì)于不以玉米為主業(yè)的人來說，合理的建議是將玉米合約暫時(shí)性刪除自選。對(duì)于不研究和交易玉米就要失業(yè)的玉米從業(yè)人員來說，需要耐心等待出現(xiàn)極端價(jià)格，才能入場(chǎng)獲取少量的價(jià)格修復(fù)回歸的利潤(rùn)。
