目前，2016/2017榨季已接近尾聲，新榨季即將到來。國儲糖、地儲糖競價銷售啟動，國際糖市增產(chǎn)趨勢確定。在內(nèi)外糖市價差較大，國際糖價不斷下行背景下，近期國內(nèi)期現(xiàn)貨糖價雙雙下跌。未來特別是新榨季國內(nèi)糖市會出現(xiàn)什么樣的格局？市場供、需、存與價格等方面會發(fā)生哪些變化？9月9日，在2017第二屆中國（鄭州）國際期貨論壇白糖分論壇上，業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前及新榨季國內(nèi)糖市形勢復(fù)雜，短期內(nèi)市場面臨的供應(yīng)壓力較大，未來在國內(nèi)外糖市均進入增長周期的情況下，糖價進入下跌通道概率提高。他認(rèn)為，2016/2017榨季與2015/2016榨季相比，糖市比較難以判斷，去年國內(nèi)糖價整體上漲，而今年及未來國內(nèi)外糖市形勢比較復(fù)雜。
2016/2017榨季結(jié)轉(zhuǎn)庫存增加，國儲糖出庫值得關(guān)注
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，從近兩個榨季國內(nèi)糖市供需平衡表來看，產(chǎn)量增加、產(chǎn)需缺口縮小趨勢已開始顯現(xiàn)。2016/2017榨季產(chǎn)需缺口是521萬噸，雖然比2015/2016榨季減少，但絕對值仍比較龐大。不過，2016/2017榨季國內(nèi)糖市可供量有1625.6萬噸，其中產(chǎn)量929萬噸，進口量230萬噸，走私量200萬噸，國儲糖投放量120萬噸左右，2015/2016榨季結(jié)轉(zhuǎn)庫存為146.6萬噸。如果2016/2017榨季消費量按1450萬噸來估算，結(jié)轉(zhuǎn)庫存量估計為165.6萬噸，比2015/2016榨季增加?！坝捎趪鴥μ且验_始競價銷售，加上廣西地儲糖也開始拋售，如果整體競價銷售總量較大，2016/2017榨季的結(jié)轉(zhuǎn)庫存量有可能還會提高?！眲h德說。
“從市場供、需、存情況分析，今年糖價表現(xiàn)不佳是較為正常的。”據(jù)劉漢德分析，從市場心理變化情況看，去年同期市場較為看好糖價，今年信心較差。在這種市場心理作用下，一部分終端用戶可能會推遲采購時間，或用多少采購多少，白糖貿(mào)易商則會盡量不保留庫存，這也是當(dāng)前糖價走低的主要原因。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2016/2017榨季末期，市場變化因素主面集中在供應(yīng)、消費與走私等幾個方面。
供應(yīng)方面，劉漢德表示，后期國儲糖準(zhǔn)備出多少值得關(guān)注。“當(dāng)前榨季已拍賣83萬噸，后面還有進口已加工的古巴糖40萬噸要拍賣。是繼續(xù)拍成品糖，還是拍加工原糖，投資者應(yīng)予以關(guān)注?！眲h德說，目前來看，國儲與地儲糖拍賣對市場影響不大，因為除了廣西，整個沿海地區(qū)白糖供應(yīng)比較緊張，特別是好糖，價格較高，估計國儲糖后期競價銷售會比較順利。
在業(yè)內(nèi)人士看來，廣西地儲糖預(yù)計11月將出庫32.67萬噸，主要原因是庫存糖需要加工后才能投放市場，其對國內(nèi)糖市沖擊不會太大，如果后期國儲糖等持續(xù)進行競價銷售，將增加市場供應(yīng)壓力，最終導(dǎo)致糖價下行。他估計明年國內(nèi)糖價更低，因為供給側(cè)改革正在深入，國儲糖去庫存是必須進行的。
消費方面，劉漢德認(rèn)為，國內(nèi)糖市消費量當(dāng)前呈總體減少趨勢，主要原因是很多小用戶使用走私糖，大終端用戶加量使用淀粉糖，消費出現(xiàn)負(fù)增長。“小用戶采購白糖可以不要發(fā)票，很多走私糖流入小用戶手中?！?
業(yè)內(nèi)人士分析說，走私糖具有價格優(yōu)勢，刺激很多用戶采購。走私糖來源一是通過緬甸、越南，進入廣西，再進入國內(nèi)糖市；二是走私商開辟了新渠道，如通過中國臺灣走私。業(yè)內(nèi)人士估計今年走私糖總量達220萬—250萬噸，7月份通過中國臺灣走私的就達11萬噸，擠占了國產(chǎn)糖很大的市場空間。
對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，有暴利就有走私糖存在?！爱?dāng)前一些走私糖成本只有3000元/噸，在國內(nèi)市場售價為6000元/噸，這導(dǎo)致原來做其他商品走私的人都改做糖的走私了?！眲h德說，在有關(guān)機構(gòu)加大打擊力度時，走私商們會緩一緩，但只要市場有需求，走私糖就會流入國內(nèi)糖市，有關(guān)機構(gòu)監(jiān)管起來比較難。
與此同時，大終端用戶加大玉米淀粉糖使用比例，這是導(dǎo)致國內(nèi)糖市消費總量減少的另一個重要原因。
2017/2018榨季產(chǎn)量增加明顯，正規(guī)進口量或加大
業(yè)內(nèi)人士分析2017/2018榨季國內(nèi)糖市供給情況時說，市場可供流通量估計為1755.6萬噸，其中產(chǎn)量1050萬噸，進口量330萬噸，走私量200萬噸，其他包括國儲糖投放量，以及2016/2017榨季結(jié)轉(zhuǎn)庫存165.6萬噸。
“2017/2018榨季國內(nèi)糖市消費量增長有難度。如果消費量按1450萬噸來推算，這個榨季產(chǎn)需缺口為400萬噸，榨季末結(jié)轉(zhuǎn)庫存估計為245.6萬噸?！睒I(yè)內(nèi)人士說，近三個榨季的結(jié)轉(zhuǎn)庫存量呈現(xiàn)增長態(tài)勢，這意味著明年國內(nèi)糖價可能下行。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，影響2017/2018榨季國內(nèi)糖市格局變動與價格漲跌的關(guān)鍵因素為產(chǎn)量和進口量。
產(chǎn)量方面，劉漢德表示，由于種植面積增加，新植蔗比例較大，加上產(chǎn)區(qū)風(fēng)調(diào)雨順，甘蔗長勢達到歷年來較好水平，估計蔗糖產(chǎn)量增加。不過，最后的產(chǎn)量如何還要看未來產(chǎn)區(qū)天氣。與此同時，由于近年來種植甜菜和用甜菜做原料加工白糖利潤可觀，甜菜得到不斷擴種，甜菜加工白糖的產(chǎn)能得到擴大，甜菜糖產(chǎn)量預(yù)計樂觀?！鞍凑债?dāng)前各產(chǎn)區(qū)甘蔗長勢初步估計，2017/2018榨季廣西產(chǎn)量為610萬—630萬噸，云南為195萬噸，廣東為90萬噸，海南為25萬噸，全國甜菜糖產(chǎn)量為125萬噸。”劉漢德說。
進口量方面，劉漢德認(rèn)為，2017/2018榨季估計配額內(nèi)進口量為120萬噸（含古巴糖），但估計許可證下進口量為210萬噸，進口量變數(shù)主要表現(xiàn)在許可證下進口方面?！?017年我國許可證下進口糖量從210萬噸減為100萬噸，主要是為了配合貿(mào)易救濟政策的實施，2018年估計會恢復(fù)到210萬噸。”劉漢德說，從當(dāng)前進口糖市場情況分析，應(yīng)增加正規(guī)渠道進口糖數(shù)量。劉漢德認(rèn)為2017/2018榨季即便我國白糖產(chǎn)量達到1050萬噸，但國產(chǎn)糖自身仍存在供應(yīng)缺口400萬噸，供應(yīng)不足部分主要通過兩個渠道來解決，一是國儲、地儲糖投放市場，二是增加進口糖數(shù)量。“加大正規(guī)渠道進口糖數(shù)量，可以讓國家增加稅收，更為重要的是，當(dāng)前我國沿海地區(qū)進口原糖加工能力在800萬噸左右，多年來這些糖企通過加工原糖保證了市場供應(yīng)，目前我國一年僅進口100萬噸原糖，這些糖企難以為繼。”
全球糖市進入增產(chǎn)周期，供應(yīng)不足向過剩轉(zhuǎn)變
“2017/2018榨季國內(nèi)國外糖市均進入增產(chǎn)周期，全球?qū)⒂晒?yīng)不足向供應(yīng)過剩轉(zhuǎn)變，預(yù)計2017/2018榨季全球供應(yīng)過剩量為500萬噸?！睒I(yè)內(nèi)人士分析說，其中，巴西產(chǎn)糖預(yù)計為3550萬噸，與上榨季持平。印度產(chǎn)糖2400萬噸，增長20%。泰國產(chǎn)糖1200萬噸，增長25%。歐盟產(chǎn)糖2030萬噸，將對外出口100萬—200萬噸。中國產(chǎn)糖1050萬噸，增長13%。
在全球糖市進入增產(chǎn)周期背景下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一要關(guān)注全球經(jīng)濟增長的不確定性和白糖替代品的增加問題。“整體來看，未來全球食糖消費增長將減慢，國內(nèi)消費甚至?xí)霈F(xiàn)停滯或負(fù)增長。其中，中東和南非、北非局勢不穩(wěn)定，一些國家外匯減少，影響采購能力?！眲h德表示，目前，我國生產(chǎn)的玉米淀粉糖數(shù)量較大，除了在國內(nèi)很多領(lǐng)域大量使用外，還大量出口東南亞等地，這將影響到白糖消費，最終影響糖價。此外，高糖價也會促進終端用戶更多尋求替代品和低糖產(chǎn)品的開發(fā)，減少白糖用量。
二要關(guān)注國內(nèi)國際糖價可能處于下跌周期。劉漢德分析說，2011年國內(nèi)糖價最高達7800元/噸，當(dāng)時不少人認(rèn)為7000元/噸以下的糖價今后見不到。2012年糖價下行，有關(guān)機構(gòu)以6550元/噸收儲白糖，結(jié)果現(xiàn)在還放在倉庫。2014年糖價跌到3900元/噸。
“整體來看，措施只能改變糖市運行軌跡，但改變不了大周期規(guī)律?！睒I(yè)內(nèi)人士說，當(dāng)前國內(nèi)糖市所實施的貿(mào)易救濟只是為行業(yè)提供了喘息機會。糖價的牛市已經(jīng)結(jié)束，明年國內(nèi)糖價比今年會低一些，2019年糖價可能更低。
“從國內(nèi)白糖產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，要限制非正常白糖進口，對正規(guī)渠道進口總量也要做好控制。而讓國內(nèi)糖業(yè)持續(xù)更好發(fā)展的根本措施，則是從種植、品種、機械化、水利建設(shè)等入手，通過規(guī)?；a(chǎn)降低成本，提高國產(chǎn)糖的綜合競爭力?！睒I(yè)內(nèi)人士說。
三要關(guān)注白糖的生產(chǎn)成本。劉漢德分析說，國產(chǎn)糖生產(chǎn)成本2017/2018榨季估計會降低，主要原因是產(chǎn)量增加會讓固定生產(chǎn)成本降低，而糖料收購價格不可能再提高?！皬倪M口糖成本變化趨勢來看，國際市場原糖價格低位運行，配額外進口糖成本會大幅降低?！眲h德表示，我國自2018年5月22日開始配額外進口糖關(guān)稅調(diào)低5%，按國際糖價為14美分/磅來推算，進口糖成本會調(diào)低150元/噸。此外，自今年10月份開始，歐盟將放開白糖出口，國際市場白糖供應(yīng)將比較充足。短期來看，國際原糖會因增產(chǎn)周期的到來而下行。”劉漢德認(rèn)為，在生產(chǎn)成本趨降和增產(chǎn)周期來臨的情況下，國內(nèi)制糖企業(yè)可利用反彈機會，在期貨市場對2017/2018榨季生產(chǎn)的白糖進行套保操作。
