除上篇提到的流動性風險以外，投資者還可以通過資產負債表分析企業(yè)的經營風險與持續(xù)增長能力。
一、關于經營風險
所謂經營風險，是企業(yè)由于戰(zhàn)略選擇、銷售策略等經營決策引起的未來收益的不確定性。雖然經營風險涉及企業(yè)運營的各個環(huán)節(jié)，但從資產負債表上，其經營風格就可以初見端倪。
通常來說，一家風格比較激進的企業(yè)，會通過持續(xù)并購等方式進行長期股權投資；而一家風格比較保守的企業(yè)，則會專注于其擅長的領域，較少涉足其他領域的業(yè)務。
投資者可以資產負債表為基礎，結合企業(yè)年報中的信息披露情況，如經營情況、重大并購或業(yè)務處置等，全面了解企業(yè)的運營情況和經營風格。
對于風格較為激進的企業(yè)，投資者可以進一步通過其項目投資的資金來源判斷管理層對投資項目的預期。若主要通過借債籌資，那就意味著企業(yè)預期項目的投資回報率會高于債務利息率，此時，投資者可進而關注企業(yè)的流動性風險；若企業(yè)主要通過轉讓股權籌資，那可能管理層對該項目在短期內的預期收益率不高，投資更多是出于戰(zhàn)略考慮。
此外，若收購的業(yè)務與企業(yè)自身主營業(yè)務無關，則投資者還要考慮企業(yè)是否具備對收購項目的業(yè)務整合能力，這是收購業(yè)務能否在上市企業(yè)中進一步實現價值增長的關鍵因素。投資者可查看年報中披露的高管人員的簡歷，對高管人員是否有相關行業(yè)從業(yè)經驗，是否有能力進行有效業(yè)務整合進行初步判斷。
二、關于持續(xù)增長能力
企業(yè)的持續(xù)增長能力除了受其資產運營管理能力影響，還受企業(yè)所在行業(yè)及其行業(yè)地位的影響。
雖然資產負債表只是企業(yè)經營成果的展示，但通過與同行業(yè)企業(yè)一些關鍵財務指標的比較，以及同一產業(yè)鏈中不同行業(yè)的比較分析，投資者就可以對企業(yè)的行業(yè)地位及其所處行業(yè)的前景做出初步判斷，進而判斷企業(yè)的持續(xù)增長能力。
1、應收賬款周轉天數
應收賬款周轉天數直接反映企業(yè)貨款回收所需時間。在與同一產業(yè)鏈中其他行業(yè)的比較中，若被投資企業(yè)所處的整個行業(yè)的應收賬款周轉天數均比較低，則可能說明該行業(yè)在產業(yè)鏈中處于核心位置，貨款回收速度快，對下游客戶的議價能力較強，在可預見的未來，其維持持續(xù)增長能力的可能性較高；同樣的，在同行業(yè)企業(yè)比較中，如果被投資企業(yè)的應收賬款周轉天數明顯高于同行業(yè)平均水平，則說明該企業(yè)在行業(yè)中規(guī)模較小，議價能力較弱，從而導致其營運資金過多堆積在應收賬款上，降低了企業(yè)資金周轉速度和盈利速度，持續(xù)增長能力可能較弱。
2、存貨周轉天數
存貨周轉天數是反映存貨流轉變現能力的指標。周轉天數越低，則周轉越快，變現能力越強。存貨周轉天數在不同行業(yè)中差異較大，更適合進行同行業(yè)比較，若被投資企業(yè)明顯低于行業(yè)平均水平，則可能說明該企業(yè)的盈利能力在行業(yè)中處于后端，持續(xù)增長能力可能較弱。
3、非流動資產的金額
行業(yè)壁壘也會影響企業(yè)的持續(xù)增長能力，行業(yè)壁壘越高，則企業(yè)的獲取持續(xù)穩(wěn)定增長能力的可能性越高。影響行業(yè)壁壘的主要因素一般包括進入行業(yè)的資金需求和技術能力，這些因素在資產負債表中的固定資產及無形資產中會有體現。一般來說，這些非流動資產的金額越高，則行業(yè)壁壘越高，新進入者迅速進入市場并搶占市場份額的可能性就越低，行業(yè)內企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定增長能力越強。但這并不意味著長期資產金額越高的企業(yè)風險就低，這些擁有高額非流動資產的企業(yè)在業(yè)務轉型時會比較困難，既有資產的后續(xù)折舊攤銷及維護費用相對較高，一旦現有產品的市場規(guī)模萎縮，企業(yè)利潤將很難保證。
綜上所述，從資產負債表的角度，投資者只需要通過一些簡單的數據分析，即可對企業(yè)的流動性風險、經營風險和持續(xù)增長能力作出初步判斷。
（畢馬威華振會計師事務所楊瑾璐、錢海英供稿）
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